国内女装JORYA母公司欣贺是LVMH旗下L Capital投资的第一个中国女装服饰集团

作者 | 陈舒

国内服饰零售企业的上市之路并不平坦。

根据证监会官网近日公布的第十七届发审委2018年第5次会议审核结果公告显示，国内女装JORYA母公司欣贺股份有限公司（以下简称“欣贺股份”）的首发申请未获通过。

欣贺股份总部位于厦门，除了核心品牌JORYA、旗下还包括JORYA weekend、ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI等中高价位服饰品牌，以及快时尚品牌QDA。

根据招股书显示，欣贺股份拟将募集资金投向品牌营销网络建设、企业信息化建设以及服装生产线及仓储物流配送中心建设等三个项目，合计投入募集资金总额约为20.44亿元。

欣贺股份近年的收入和利润均遭遇下滑困境，财务数据显示，在2013年至2015年欣贺股份实现营业收入分别约为20.96亿元、22.18亿元以及18.13亿元；当期对应实现的归属净利润分别约为3.63亿元、5.32亿元以及3.6亿元。

发审委会议针对欣贺股份主要提出了五点质询，例如，欣贺股份报告期内累计开店331家、关店509家，其中经销商实现的销售收入分别约为8.72亿元、6.54亿元、4.4亿元和1.48亿元，对此，发审委要求欣贺股份代表说明报告期欣贺股份店铺大幅减少且存在经销门店转为自营门店的原因和合理性，是否对公司持续盈利能力产生重大影响等问题。

JORYA参加上海时装周

需要注意的是，早在2014年，欣贺股份就曾递交过IPO招股说明书申报稿，2016年的再次递交却也难逃被否厄运。欣贺股份的持续盈利能力、毛利率异常和现金较多成为被否决的主要因素。

据时尚头条网数据，过去3年，有超过30家国内服装集团在中国内地和香港上市，融资金额超过30亿美元，去年在A股成功上市有5家，分别包括太平鸟、安正时尚、安奈儿童装、日播时尚、拉夏贝尔。不过，一直被业界看好的女装DAZZLE母公司地素时尚与深圳玛丝菲尔因股权纠纷诉讼和涉及证券商等问题在2017年无法上市。

地素时尚是在IPO已经过会之后出现问题，公司在IPO申购前因被前夫和前婆婆叶丹雪举报而被迫中止上市进程。面对曾经的亲人，公司实际控制人马瑞敏一直保持沉默并等待法院的判决。

去年7月，地素时尚发布声明称法院依法认定叶丹雪提出的全部诉讼请求与事实不符，不予支持。据了解，在法院审判结果下来后，地素时尚的股权纠纷就此落地，而叶丹雪的诉讼被法院驳回后，地素时尚仍需等待证监会的审查结果，目前无法得知地素时尚的具体上市日期。

值得关注的是，2011年年底，LVMH旗下L Capital Asia（L Catterton Asia　前身）入股欣贺股份，成为欣贺第二大股东，这是L Capital Asia首次投资亚洲的服装集团，也是其在国内进行的第一项投资。

自2010年9月起，L Capital Asia先后在中国境内投资了5家公司。除了欣贺股份，还包括2家香港珠宝首饰商英皇珠宝和明丰，另外就是国内女装欧时力母公司赫基集团和美妆品牌丸美。

有业内人士对时尚头条网透露，L Capital Asia唯一目的就是投资回报率，与LVMH集团整体的品牌和产品战略都无关，另外，L Capital Asia是一个有明确退出时限的投资基金，时间大概3至5年，现在正是L Capital Asia寻求退出套现的阶段。

上个月底，赫基集团也正式宣布申请IPO。

据赫基集团公开的股票招股说明书显示，该集团将在上海证券交易所公开发行不超过12700万股，占本次发行后公司总股本的比例不超过15%，且不低于10%，计划募资32亿元用于新建356家自营门店等扩张项目。

据招股书数据显示，赫基集团在2016年的营业收入为64.46亿元，归属于母公司股东的净利润为11.06亿元，今年上半年的营收与净利润则分别为28.83亿元和3.71亿元，其中15.5%的收入来自电商渠道。

早在2016年7月，有知情人士向彭博社透露赫基集团已选择了一家中国的投资银行负责其上市事宜，预计估值超过200亿人民币。