复星国际未来或将加快Tom Tailor在中国的扩张步伐，以抢占更多市场份额

作者 | 周惠宁

近两年来行业利好信号不断传出，中国投资者想要掌控国际奢侈时尚市场的野心渐显。

国内投资巨鳄复星国际本周二发布公告称，集团将以德国商业银行作为授权代理人，代表其现金出资总额约869.99万欧元，约合6600万人民币认购Tom Tailor合共约384.95万股，认购合同已由德国商业银行代表公司于2019年2月19日签订。

公告显示，认购完成后，复星国际将持有约1496.95万股Tom Tailor股份，相当于Tom Tailor全部已发行股本及投票权的约35.35%，此前复星国际已持有该品牌29%的股份。Tom Tailor目前的主要股东为Freefloat，后者于此次交易前的占股比例为71.11%。

复星国际表示，增持Tom Tailer的交易为其在时尚板块中具有吸引力的投资，预计Tom Tailor还有很大的商业潜力待发掘，其已向所有Tom Tailor股东作出自愿公开收购要约，计划收购Tom Tailor其余股份。

消息传出后，Tom Tailer股价应声大涨12.7%至每股2.43欧元，市值约为9504万欧元，若按此次增持的每股对价不低于2.26欧元计算，复星国际要想完全收购Tom Tailor至少还需支付6187万欧元。

图为Tom Tailor集团第三季度主要业绩数据

Tom Tailor于1962年由创始人Hans-Heinrich Pünjer在德国汉堡创立，主营中档价位休闲服饰产品，同时也是F1车赛的全力支持者，是捷豹车队唯一的服装赞助商。除核心品牌Tom Tailor外，该集团旗下还拥有女装品牌BONITA。

据时尚头条网数据，在截至2018年9月30日止的9个月内，Tom Tailor集团销售额同比大跌10.6%至6.14亿欧元，毛利率为59.5%，净利润则同比大跌77%至170万欧元。目前，Tom Tailor在全球31个国家拥有453家独立门店、185家特许经营店、2510家店中店和7082家多品牌销售点，BONITA则有772家零售店和82个店中店。

值得关注的是，Tom Tailor曾经在中纺集团旗下的中纺森城的帮助下进入中国市场，但因经营不善于2006年底倒闭，直到2015年才重新回归中国内地，在复星国际的支持下在上海开设首家中国旗舰店。

在复星国际的支持下Tom Tailor于2015年在上海开设首家中国旗舰店

随后Tom Tailor相继与银泰百货及20多家省级经销商合作在上海、北京、广州、深圳、杭州、南京，开设线下实体销售点，同时登陆京东平台开设旗舰店，但未入驻天猫。

有业界人士表示，随着Zara、H&M等快时尚品牌在中国市场的发展开始遇阻，以及消费者对新鲜感的持续追求，复星国际增持Tom Tailor集团后，将帮助后者加速中国扩张步伐，以抢占更多市场份额。

实际上，复星国际早已盯上时尚零售这块大蛋糕，试图从中分一杯羹。

2011年，复星国际出资8458万欧元获得希腊轻奢品牌 Folli Follie 9.5％的少数股权，并于去年趁该品牌因造假丑闻而股价低迷之际两次增持股份，将其持股比例提升至16.37%。

2013年，复星国际成为美国女装品牌St. John 的第二大股东，并通过增资扩股获得意大利北部男装厂商Caruso 35%股权，2014年，复星国际收购Tom Tailor 23.16%的股权，还于2017年6月以2.56亿英镑买下全球最大祖母绿矿商Gemfields。2018年2月，复星国际确认收购法国奢侈品牌Lanvin，在不到1个月后又迅速拿下奥地利奢侈内衣品牌Wolford。

至此，复星国际在时尚板块的布局已基本成型，其矩阵中既有面向高端消费者的Lanvin、Wolford和Folli Follie，也有面向年轻群体的St. John、Caruso和Tom Tailor等。鉴于复星国际在过去5年中业绩累计大涨25%，且债务水平在不断下降，有分析认为该集团将从投资集团向产业集团转型，试图与近年来同样加速入侵奢侈时尚行业的山东如意集团展开正面交锋。

据麦肯锡发布报告显示，2008年至2016年间，中国境外奢侈品消费占消费金额比例增至四分之三，到2025年，中国的奢侈品消费将占全球市场的44％。从现阶段的行业发展情况来看，复星国际和如意集团都有潜力成为国内奢侈品时尚巨头。

成立于2001年的如意集团是目前全球最大的毛纺产业集团，也是全球收入排名前20的时尚奢侈品集团。与奢侈品制造起家的LVMH不同的是，如意集团位于服装纺织行业产业链上游，从原料、纱线、染色、面料到织造、缝制生产等一整条产业链，是中国制造的典型代表。

据如意集团透露，其在过去8年内共花费约40亿美元在奢侈时尚领域不断展开收购，紧扣服装生产供应链的头尾两端，即与集团主营业务相关的原料市场和直面消费者的下游市场，在全球拥有近6000家店铺，遍及81个国家和地区。

通过并购整合国际著名品牌资源进行布局，如意集团已将法国、英国、日本等地逾20个时尚品牌收入囊中，矩阵包括法国时尚集团SMCP、日本时尚集团Renown Incorporated和在香港上市的利邦控股。去年，如意在全球买家中脱颖而出从JAB集团手中收购瑞士奢侈品牌Bally，令这个纺织巨头迅速成为全球关注的焦点。有业内人士指出，相比于复星国际收购Lanvin，如意集团收购的是一个正在赚钱的品牌。

本月初，山东如意集团正式完成收购美国英威达公司服饰和高级面料业务，包括全球知名的莱卡LYCRA®品牌。去年7月，该收购交易获美国外国投资委员会CFIUS批准，成为中美贸易战中唯一获批的高科技公司并购案，引发各界高度关注。

不过收购容易经营难，早前有业界人士表示，国内投资者不应该单纯地把收购国外奢侈品牌看作自身发展扩张路上的 “捷径”，完成收购都只是第一步，交易达成后如何更好地运营、吸收别人品牌文化里优秀的东西、学习它们的管理模式才是主要的命题。

在疯狂收购后，如意集团称将进入沉淀期，转而把重心放到旗下品牌矩阵上，目标用5年时间盘活已收购的业务，为业绩表现欠佳的品牌注入新的时尚元素，并提升线上业务份额及其电子商务产品。未来如意集团只会考虑收购有利可图且具有高增长潜力的品牌。

复星国际董事长郭广昌日前在接受采访时也坦承，在一轮密集的收购后，集团应该慢下来，把注意力回归到品牌经营上，用心地去了解市场和消费者，花更多时间跟消费者沟通，“做产品，一定要做精品，一定要千锤百炼，一定要为消费者创造价值。”

郭广昌还认为，从0到1，要靠产品力，从1到N，要靠品牌力，而从N到更长远的发展则要靠产业集团，2019年复星国际将在现有的基础上继续围绕“产品力、品牌力和产业集团”三个核心进行战略升级。

可以预见的是，今年上半年时尚行业还将有更多收购并购交易出现，但随着年轻一代更崇尚个性化，行业投资者们的关注面也将更加宽广，除产品外，高端体验与服务类企业或会成为新一年产业收购的新趋向。