于去年上市的地素时尚收入已连续三个季度录得双位数增长，持续领跑行业

作者 | 周惠宁

国内服饰零售行业在经历小高峰后正逐渐恢复平静，于去年6月上市的地素时尚却仍在加速奔跑。

据时尚商业快讯，DAZZLE母公司地素时尚（SH.603587）2019年前三季度报告销售额大15.9%至17.05亿元，归属上市公司股东的净利润增长6.65%至4.80亿元，扣非净利润大涨21.29%至4.33亿元。

报告显示，地素时尚第三季度收入保持坚挺，前三季度销售额增速分别为13.53%、15.41%和18.78%，连续三个季度录得双位数增长领跑行业，毛利率增至75.47%，较半年报净增加18家门店，门店总数达到1068家。

图为地素时尚集团前三季度主要业绩数据

其中核心品牌延续良好增长态势，DAZZLE在净关店22家的前提下，收入依然录得13%的增幅至9.77亿元，毛利率为76.27%，d'zzit品牌收入大涨23%至5.84亿，毛利率为79.62%，期末门店较年初增加33家至416家。

高端品牌及男装有回暖趋势，DIAMOND DAZZLE品牌收入增长9%至1.32亿，毛利为73.6%，期末门店53家，RAZZLE品牌收入则录得42%的强劲增幅至749万元，毛利率达76.54%，共有8家门店。

报告期内，地素时尚线上收入大涨29%至2.15亿元，除了加强天猫渠道资源投入外，该集团同时在积极开拓小红书、YOHO、魅力惠等新平台。集团线下渠道收入则大涨14%至14.85亿元，净开6家新店，门店总数达1068家，整体直营收入大涨18%至7.63亿元，加盟业务收入则增长11%至7.23亿元。

截至报告期末，地素时尚存货规模较去年同期基本持平为3.06亿元，应收账款规模上涨27%至5100万元，经营活动净现金流同比大涨51%至5.33亿元。

实际上，地素时尚近年来一系列品牌运作无不显露出打造“大时尚”领域集团的野心。

作为一家扎根于上海的本土企业，地素时尚自2002年成立以来就明确了中高端的品牌定位，从DAZZLE开始逐渐衍生出DIAMOND DAZZLE、d’zzit和RAZZLE四个品牌，在保持整体DNA一致的前提下形成对时装领域多维度、深层次的渗透，培育并积累了一批忠实且优质客户群体。

2018年6月，地素时尚成功登陆中国A股市场，开启新篇章。上市一年以来，地素时尚继续深耕时尚领域，致力于打造具有国际竞争力的产业集团，目前已在日本、中国澳门开设品牌门店。为进一步提升自身时尚度和国际影响力，地素时尚特别邀请日本潮流空间之父片山正通为集团旗下各品牌店铺设计全新形象。

与此同时，地素时尚旗下品牌矩阵的升级也在稳步推进。原本主打男装的RAZZLE率先完成品牌升级，不仅推出女装线系列，还拓展至皮具、手袋、鞋品及珠宝等配饰领域。数据显示，2018年，创立仅1年半的RAZZLE营收逼近1000万录得921万元，同比增长242%。

DIAMOND DAZZLE则于今年初宣布日本巨星木村拓哉女儿木村光希为首位代言人，引发业界高度关注。凭借星二代背景和出众的外形气质，年仅16岁的木村光希出道不久迅速成为时尚圈的热门模特，已先后登上过Chanel等奢侈品牌舞台，更成为宝格丽最年轻的大使。

地素时尚表示，此次木村光希代言DIAMOND DAZZLE是集团国际战略持续发力的重要表现，有助于为公司的多维度品牌矩阵进一步增添新的活力。分析人士也认为，这一举动是DIAMOND DAZZLE品牌力升级和扩张的重要步伐。

独特的产品设计结合高契合度的代言人，地素时尚正一步步地成长为国内最大的女装服饰集团之一

除DIAMOND DAZZLE外，DAZZLE和d'zzit也已分别邀得中国超模刘雯和90后演员周冬雨出任代言人，以更好更鲜明地向消费者诠释品牌形象。

今年上半年，地素时尚还通过与迪士尼的IP合作吸引了广大年轻消费者的关注，包括“小飞象”和“七个小矮人”系列产品均获得积极的市场反映与认可。下半年地素时尚将继续在与迪斯尼合作的基础上，寻找符合公司产品定位的其他品牌IP进行深入合作，进一步传递品牌文化，推动销售增长。

通过独特的产品设计、高效的供应链体系、精细化的渠道管理方式及折扣控制能力，结合高契合度的代言人和紧跟潮流的门店布局，地素时尚正一步步地成长为国内最大的女装服饰集团之一。董事长马瑞敏曾表示，只要坚持创新与品质的平衡，就能保持自身的核心竞争力，能精准迎合细分市场的产品，才能成为未来赢家，“相比数量我更关注开店的质量，也就是店效的提升”。

为更好地提升旗下品牌竞争力，与竞争对手形成差异化，地素时尚正加大研发投入力度，着重优化营销网络体系，提高零售能力和店效水平。据悉，地素时尚前三季度研发投入达4881万元，较去年同期增长20%。得益于此，地素时尚在门店数量没有大幅增长的情况下，业绩增长仍在不断加速，实属业界罕见。

不过随着大环境日趋多变以及愈发激烈的竞争，地素时尚不会轻易放过任何突破自我的机会，马瑞敏对于未来并购标的、下沉市场布局、海外市场布局等方面，以及业务端和资本市场端运作计划有着非常清晰的思路。

马瑞敏早前在接受采访时坦承，集团未来会有并购动作，但必须保持头脑清晰，并购目标与公司现有业务形成错位互补，能够满足消费者对生活品质的进一步追求，例如把运动和时尚相结合的品牌。面对中国品牌的集体出海，地素时尚也开始把目光瞄准海外，继日本和东南亚等地区后，还将逐步进军欧洲市场。

尽管国内服饰零售大环境持续震荡，但投资者与分析师普遍对地素时尚的未来发展持乐观态度，认为在核心品牌DAZZLE优势逐渐稳固以及潜力巨大的潮流品牌d'zzit护航下，地素时尚红利有望继续。据Euromonitor 预测，2020 年中国女装市场的零售额将达到11025亿元，中高端女装市场的零售额则会增至1787亿元。

此外VIP客户规模和复购率也对集团收入增长起到决定性作用，鉴于地素时尚近年来不仅对会员制度进行了优化，也愈发重视终端零售的培训，以提升客户粘性、带动产品联动率、提升客户转化率，分析师预计该集团去年的VIP人数已增至27万人。

对于2020财年，分析师预计地素时尚收入将大涨近13%至16%，录得23.81亿至27.6亿元，每股盈利则将在1.6至1.84元之间，给予增持评级。财报发布后，地素时尚今日股价逆势大涨4.95%至23.1元，市值录得92.63亿元，已经超过太平鸟等竞争对手，逼近百亿大关。