随着线下零售的逐渐复苏，优衣库日本自6月以来的销售额就加速增长，作为代工厂的申洲国际也从中受益

作者 | 周惠宁

无数的过往历史证明，强强联手是在大风大浪中站稳脚跟的秘诀。

据时尚商业快讯监测，Nike、优衣库等品牌代工厂申洲国际周二股价大涨3.46%，有望实现股价连续6年上涨，市值逼近2000亿，录得1976亿港元。上个月底，该集团发布了超过市场预期的业绩报告。

在截至6月30日的6个月内，申洲国际营业收入仅下跌0.4%至102.34亿元，毛利率约为30.9%，与上年同期持平，净利润则逆势增长4%至25.12亿元，表现远胜于同为Nike等运动服饰代工厂的裕元集团，后者上半年收入下滑19.4%至40.86亿美元，净亏损达1.368亿美元。

按品类分：

集团运动类产品营收增长2%至75.13亿元；

休闲类产品大跌19.2%至23.75亿元；

内衣类产品大涨35.7%至4.59亿元；

其他针织品增幅约为129.8%，销售额约18亿元。

图为申洲国际上半财年主要业绩数据

按地区分：

中国内地受自有零售业务关闭和运动类产品销量疲弱影响，销售额同比减少11.2%至27.85亿元；

欧洲市场对运动类服装的需求上涨，销售额录得增长9.9%至19.17亿元；

由于运动类和内衣类服装需求增加，日本市场销售额上升大涨25.9%至19.53亿元；

美国市场则受到休闲服装订单减少的打击，销售额下跌5.3%至14.5亿元；

韩国等其它海外市场也因休闲服饰销量减少而下滑8.3%至20.42亿元。

申洲国际在财报中指出，虽然全球服装消费因疫情的发生而有所减少，但具体到品类方面，其主打的运动、内衣等服饰需求仍然呈增长态势，而随疫情影响的减轻，行业整体大环境已出现回升趋势。

期内，申洲国际在海外的工厂扩建按原计划推进，并未因疫情影响而停建或调整建设规模，柬埔寨金边的新成衣工厂已完成一期项目的建设，预期于本年度第三季度开始招工并投产，越南面料工厂的产能也随着员工人数的增加而提升。截至报告期末，该集团在全球共拥有约8.5万名员工。

对于申洲国际业绩的逆势攀升，业界并未感到意外。仔细观察不难发现，虽然受疫情影响，大部分服饰品牌上半年的业绩均遭到重创，但申洲国际的主要客户根基依旧稳健，优衣库日本的销售额从6月开始出现强劲反弹，Nike、adidas和Puma则成为疫情后消费者最喜爱的运动服饰品牌，市场普遍看好该品类的发展前景，预计随着健康意识的提升，消费者对专业且创新的运动服饰产品需求不断上涨。

而中国作为制造业大国，今年前6个月纺织服装出口总值同比增长3.2%至1251.9亿美元，出口总值中纺织品的出口额约为741亿美元，同比大涨27.8%，长期盘踞龙头的申洲国际自然也有所受益。

申洲国际于1989年由董事长马建荣、总裁关云林和马仁和共同创立，主要生产制造针织运动类用品、休闲服装及内衣，为客户提供需要的面料以及印染、刺绣、裁剪与缝纫等服务，于2005年11月24日在香港上市。

在马建荣的引导下，申洲国际形成纵向一体化的业务模式，并将这一模式向海外生产基地延伸，在行业平均3到6个月的交货时间内，可以做到最快15天交货。有公开数据显示，申洲国际一年生产的衣服超过3亿件，被誉为“服装行业的富士康”。申洲国际最新年报透露，目前织布的年产量逾8万吨，染色和后期处理能力达9万吨，印绣花逾1万片，生产成衣逾2.2万件。

为了能够及时感知和响应市场需求的变化，申洲国际在上海和香港设有销售办事处，在日本设有驻外代表办事处，同时会在客户邻近地区派遣销售代表。每季的生产开始前，集团都会与客户就新款设计及创意进行沟通交流，从而制定下一季度的生产与销售计划。

申洲国际表现稳健的背后还离不开两大法宝，一个是对设备和技术升级的不懈追求，该集团每年会把60%至90%的利润再投入到相关方面，其二是面料的研发合成，自2003年以来该集团先后开发出莱卡系列弹性面料、超细晴纶及超细涤纶的保暖面料以及功能性运动面料等。

在高效产能和与时俱进运营模式的背书下，即使在1997年亚洲金融风暴最为严峻的时刻，申洲国际依旧拿下优衣库一个多达35万件的生产订单，并在20天内完工，至今集团和优衣库已经合作超过20年。随后申洲国际还赢得adidas、Nike以及Puma三张王牌，一举坐稳国内服饰纺织制造业巨头宝座。

加上优衣库，申洲国际手中这四大客户在总收入中的贡献达83%。具体来看，Nike目前为申洲国际最大客户，去年来自该集团的收入增长8.3%至67.8亿元，占比接近30%，adidas及优衣库2019年订单增长分别达到26.2%和16.5%，Puma的订单增长规模上涨16%达到24.55亿元，来自四大客户以外客户的收入则减少17.5%至38.93亿元。

得益于业绩的持续增长，申洲国际股价自上市以来翻了44倍，是目前服饰产业中投资回报最高的集团之一，强劲的盈利能力让董事长马建荣以身价453亿人民币稳坐国内服饰行业首富之位。

对于疫情后的市场发展，申洲国际持谨慎乐观的态度，认为疫情影响下的消费需求下降只是阶段性现象，市场需求终将迎来反弹，但预计在企业盈利及资金压力传导下，未来几年相关行业将会进一步的分化、整合，集团将会在增强自身研发能力的基础上，加强与专业高等院校在产品研发、人才支持等方面的合作，进一步优化各生产基地产业链的自我配套，以提升核心竞争力。

国泰君安早前表示，疫情下该公司经营稳健，产能持续扩张，给予增持评级。瑞信升目标价至149港元，主要受优衣库日本女性内衣裤销售表现强劲、市场占有率增加等因素推动。野村在最新一份研究报告中预计，申洲国际将迎来抢占市场份额的绝好机会，第三季订单有望超过预期，高盛则将该集团2020年收入增长预测提高到2％。

毫无疑问的是，作为中国最大的针织服装制造商与出口商，申洲国际是站在优衣库和Nike等业界龙头背后的中流砥柱，而这份确定性来自这个巨头由始至终对危机感的高度自知。