受美国总统特朗普最新关税言论冲击，欧洲资本市场在 1 月 19 日遭遇明显波动，奢侈品板块成为重灾区，多家头部集团股价单日大幅下挫，显著跑输大盘，与此同时，市场避险情绪迅速升温，黄金、白银价格双双刷新历史高位。

1 月 19 日欧洲股市开盘后，奢侈品股全线承压，全球最大奢侈品集团 LVMH 股价当日收跌 4.3%，跌幅居前，作为业务横跨葡萄酒与烈酒、时装与皮具、香水与美妆、腕表珠宝等多个板块的综合型巨头，LVMH 对欧美市场依赖度较高，关税风险被视为其盈利前景的重要不确定性。

其他主要奢侈品集团亦未能幸免，开云集团股价下跌 4.1%，历峰集团下跌 2.3%，爱马仕下跌 3.5%，英国奢侈品牌 Burberry 下跌 2.8%。

整体来看，奢侈品板块跌幅明显高于主要股指，当日欧洲斯托克 50 指数下跌 1.77%，法国 CAC40 指数下跌 1.78%。

此次市场波动的导火索，来自特朗普于 2026 年 1 月 18 日在社交媒体上发布的强硬表态，特朗普称，若丹麦等欧洲国家未能满足其关于“收购格陵兰岛”的相关要求，美国将自 2 月 1 日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰等 8 个欧洲国家的进口商品加征 10% 关税，若在 6 月 1 日前仍未达成协议，关税税率将进一步提高至 25%。

分析人士指出，奢侈品行业高度依赖跨境贸易和全球供应链，美国又是欧洲奢侈品牌最重要的消费市场之一，一旦关税措施落地，势必推高终端售价、抑制需求，并对企业利润率形成直接冲击。

在宏观不确定性上升的背景下，投资者选择迅速减持风险资产，转而涌向黄金、白银等传统避险资产，推动贵金属价格创下新高。

短期内，围绕关税政策的博弈仍可能反复，欧洲奢侈品板块的波动性预计将持续放大。

欧洲奢侈品股在 2026 年开局不利，一些分析师警告称，该行业近期的上涨行情导致估值看起来过高。摩根士丹利周一将LVMH的评级下调至“中性”，称关税和汇率波动都可能对该公司今年的盈利造成压力。

与此同时，美国银行的分析师表示，即将出现的复苏浪潮大部分已被市场消化。 数据显示，上季度奢侈品板块估值升至近四年来的最高水平，高盛追踪该行业的股票组合的市盈率超过30倍。该板块自去年4月份跌至低点以来，截至2025年底已上涨21%。

摩根士丹利分析师Natasha Bonnet在一份报告中写道：“中国市场尚未成为催化剂，利润率面临的不利因素日益明显，现阶段盈利缺乏真正的增长势头，高端估值的上涨空间有限。”