(LADYMAX.cn资讯)继今年7月美国奢侈品百货Saks 被加拿大百货集团哈德逊湾（Hudson’s Bay）以29亿美元现金（含债）收购后，美国另一家著名奢侈品百货Neiman Marcus集团（内曼·马库斯） 也终于找到了愿意整体接盘的投资机构：阿瑞斯管理有限责任公司（Ares Management）和加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）。

据英国《金融时报》最新消息，此项收购价预计将超过60亿美元。总部位于德州达拉斯的Neiman Marcus 集团在美国拥有41 家门店，外加纽约的2间命名为波道夫·古德曼（BergdorfGoodman）的奢侈品百货。2005年，TPG和Warburg Pincus以51亿美元将Neiman Marcus集团私有化退市。Neiman Marcus集团这一连锁奢侈品店得到了一笔对于其未来在国际市场上发展至关重要的资本，如今，又获得大笔资金的Neiman Marcus集团有关负责人表示将在未来5年内投入更多于零售环节。

交易时机耐人寻味

尽管Neiman Marcus集团今年6月24日已向美国证交会提交了首次公开募股（IPO）申请，但Neiman Marcus集团原两大私募基金股东TPG和Warburg Pincus一直未放弃寻求合适的投资机构整体收购的机会，因为只有这样它们才能更快捷、彻底地从这项已经持有长达8年之久的大型零售资产中退出。现在它们终于如愿退出。接手者之一的加拿大退休金计划投资委员会传统上投资于私募基金，但近年来正转向直接参与由其他投资机构领投的项目中。

目前，全球性不确定因素对私募股权市场影响恶劣，一批正等着上市的零售公司或许会面临IPO闭闸的尴尬期。包括Neiman Marcus、Vince等在内的一批零售集团已经申请上市。尤其是Neiman Marcus正面临IPO的关键时期。

显然，阿瑞斯管理有限责任公司和加拿大退休金计划投资委员会向这个交易中投入了一笔数量可观的资本。但这笔新交易中的有多少数额会拿来支付外债仍然不清楚，毕竟NeimanMarcus集团负有39亿美元的外债。交易完成后，阿瑞斯管理有限责任公司和加拿大退休金计划投资委员会控制Neiman Marcus公司大部分股份，但具体的控股数据还未披露。2005年，私募集团TPG和Warburg集团向Neiman Marcus注资51亿美元，现在它们急于让投资者套利。作为Neiman Marcus的拥有者——TPG和Warburg Pincus，一直追求“两条腿走路”—在谋求IPO上市的同时希望零售业务继续突破。就在此时，叙利亚化学武器危机的升级导致了股票市场的持续下挫。但多数受访者坚持认为，比起此次出售，IPO仍是NeimanMarcus的最佳选择。

60亿美元要价实在太高？

Neiman Marcus的索价是60亿美元。这个消息一出，Saks集团联合KKR &Co.合作向Neiman Marcus出价。随后，Neiman Marcus驳回了这项并购。“原本有一些中东地区的亿万身家投资者，虎视眈眈地盯着Neiman Marcus。但在零售业第二季度的财报出炉后，他们踌躇了。”一位前零售业执行官说：“Neiman是一个独一无二的品牌，但60亿美元的要价实在太高了。”一位不愿意透露姓名的银行家也说：“Neiman是一个独特的资产，但不值这个估价。它或许需要降低它的预期。我见过太多这样的交易，对买家来说最重要的是品牌价值和增值空间。Neiman的品牌价值是强有力的后盾，但可以支付这个价格的购买者太少了。”

消息表明，为了找到下家，TPG和WarburgPincus“把每一块岩石都翻了个底朝天”。现在的情况和15 年前截然不同，当时，博柏利（Burberry）和古姿（Gucci）还没有把专卖店开到世界各地。另有专家称：相较电商和奥特莱斯来说，Neiman这样的正价销售实体零售百货增长空间是有限的。近年来，Neiman Marcus的新增店铺主要设在美国二级城市。增值空间或许才是阻碍Neiman Marcus实现预期估价的主要因素。这个原因迫使Neiman的拥有者尝试各种交易途径。
Neiman Marcus百货品牌在零售业久负盛名，银行业将它作为一个特殊对象来对待。但在如今的股票市场修正期，Neiman的诉求可能会触礁：零售增长缓慢，支出不可削减，资本利得税提高，这些因素都冲击着私募股权交易。

“走IPO的路子是对的。零售集团的拥有者需要现金流，”一名投资者说，“我不知道私募股本进入后，会不会给到零售集团预期的回报，但我认为大众股民可以提供现金流。”Financo的主席吉尔伯特·哈里森（Gilbert Harrison）也认为：“我相信Neiman Marcus更适合公开发行股票。”

阿瑞斯管理有限责任公司还投资了其他许多领域的生意，如投资健康连锁店（GNC）。阿瑞斯管理公司总是投资好项目，但其支付的价钱却与别人少很多，这也是让人难以理解的一点。这一年还有其他的公司对收购NeimanMarcus表示出浓厚的兴趣，其中不乏比阿瑞斯公司更占先机者，但最后都在价钱上无法达成一致而以失败告终。一个银行家表示很难预见这个交易的结果，并认为Neiman Marcus是一个风险相对低的良好资产。

奢侈品零售依旧受投资者青睐

Neiman Marcus的新东家将赌注压在了整体逐渐提升的奢侈品趋势上。对于在零售以及消费空间方面投资非常有经验的Kaplan对Neiman Marcus集团今后的发展提出了一些具体的意见。他提到，新东家在实体商铺、科技以及其他首选的投资会持续提升Neiman Marcus集团和Bergdorf Goodman的品牌在奢侈品金字塔顶端的地位，并表示，虽然没有具体的计划，但凭着其名气可以在世界范围内获得新的机遇。

Kaplan表示，从长远来看，这条路不会好走，但是如果着眼5到10年的时间，奢侈品市场将呈现的是欣欣向荣的一番景象，而Neiman Marcus集团也会得到发展的机会并在市场中拥有一席之地。在Neiman Marcus集团IPO的监管文件中，其用数据显示了未来的奢侈品市场前景良好。

尽管豪华百货商店在美国本地市场似乎已经接近饱和，但是投资者认为仍然可以找到新的增长点。如今买家可以在并不昂贵的融资环境下得到一个不错的交易，并也能从通货膨胀中得到一些收益。

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