业绩中的最大惊喜是其上海商场的零售销售复苏，其中上海恒隆广场购物商场上半年收入由跌转升同比大涨23%，零售销售则同比大涨29%。

时尚头条网报道：中国内地奢侈品零售正持续强劲复苏，一线城市高端商场开始触底反弹。在中国内地和香港拥有多个奢侈高端商场的恒隆地产(00101.HK) 昨日发布截至6月底的2017上半年财报，其中被称为“奢侈品零售风向标”的上海恒隆广场购物商场业绩最为突出，上半年零售销售同比暴涨29%。

期内，恒隆地产在内地的整体物业组合租金收入及营业利润均增加1%，分别至17.23亿元人民币及11.26亿元人民币，平均边际利润率为 65%。集团收入63.58亿元，按年升0.74%，其中物业销售收入上升5%至25.23亿元，物业租赁的租金收入减少2%至38.35亿元，排除期内人民币兑港元较上年同期贬值5%的影响，租金收入上升1%。总营业利润上升5%至45.41亿元。

摩根斯坦利报告称，业绩中的最大惊喜是上海商场的零售销售及租金增长强劲，其中上海恒隆广场购物广场得益于装修完成及奢侈品销售复苏，上半年收入由下跌转为增长，同比猛涨23%，零售销售则同比大涨29%，租金收入增长9%。

据时尚头条网数据，上海恒隆广场购物商场去年租金收入曾下跌5%至6.78亿元人民币，跌幅收窄并优于去年上半年的下跌幅度13%。

目前随着工程竣工及新租户进驻，上海恒隆广场购物商场其租金收入在2017年将重新获得增长，符合预期。优化工程大致完成后，2017 年上半年已经开始带来相当可观的租金、收入及销售额增长。整个地库自2016年3月关闭以进行翻新工程，于2017年1月起分阶段重开，现已有超过30个租户进驻。此外，集团预计今年第三季起在上海的恒隆广场推出顾客关系管理系统，并在两年内陆续在内地所有恒隆广场推出，首期投资额为1600万元人民币。

图为上海恒隆广场购物商场

恒隆地产董事长陈启宗在记者会上表示，中国内地零售市场的寒冬已经过去，以上海恒隆商场为例，旗下商户的收入最多可增长50%，不过其营业额增加需要一段时间才能在恒隆的收租业绩中反映出来。

另一方面，上海的港汇恒隆广场于 2017 年年初开始的大型资产优化工程，工程对其租金收入造成一定程度的短期影响，上半年租金收入录得7%跌幅。整个工程将分期进行，到 2019年年中完成。19%的可租赁面积现已关闭以进行优化及翻新工程，导致其租出率下降 15 个基点至 81%。集团表示，这项精心筹划的资产优化工程将提升商场的长期竞争力及盈利能力。

除上海市场外，报告显示其他内地城市的高端商品消费仍然低迷。鉴于整体商业环境仍充满挑战，恒隆地产在上海以外的物业组合仍然没有出现触底回升态势。

2017 年上半年，恒隆地产重整租户组合并调整市场策略在一定程度上对租出率及财务表现造成短期不良影响。上海以外六座购物商场的表现各异，总收入减少 3%，表明恒隆地产在中国内地二三线城市的商场业绩仍面临挑战。

为应付充满挑战的市场环境，部分商场需下调租金，同时优化租户组合及提升租出率。沈阳皇城恒隆广场的租金上升 10%，但6月底租出率同比减少一个基点至 88%。济南的恒隆广场收入下降 1%，租出率则增加八个基点至 92%。天津的恒隆广场的租金收入下降 6%，但租出率上升五个基点至 87%。

沈阳市府恒隆广场的表现受优化租户组合以替换表现欠佳的租户的影响，租金收入因此大跌28%。无锡恒隆广场的购物商场兴建第二座办公楼的工程正在进行，商场约9%的可租赁面积需要暂时关闭以配合建筑工程，工程影响租金收入下降13%。大连的恒隆广场于 2016年9月9日隆重开业。截至上半年的租出率为 64%。

今年上半年，受二线城市商场表现拖累，内地出租业务的息税前利润仅持平于65%，低于摩根斯坦利银行分析师预期的68%。

陈启宗也表示，目前内地一线城市已经有所复苏，二线城市则仍需一段时间才会恢复，在商讨租金的时候仍有压力，长远来说对内地市场仍持乐观态度。如果中国消费市场没有太大变动，集团在内地的前景可观，但要注意风险，并强调最重要是做好市场定位。

据悉，恒隆地产目前在内地现有的商场共有8个，集团称未来会再增加2个，强调集团的营运模式是崇尚简约，较为着重商场的质量。

反观香港奢侈品零售则未见起色，报告显示恒隆地产上半年香港零售租金收入在增长较预期弱，同比下跌1%，去除山顶广场及Fashion Walk翻新工程影响，期内香港租金收入仅同比升2%，低于分析师预期的4%。

整体而言，随着中国消费者奢侈品购买力提振，中国的富裕消费者重新开始购买奢侈品，推动LVMH、爱马仕等奢侈品集团业绩复苏。另外由于欧洲地缘政治和治安环境的动荡，以及中国奢侈品购物体验的不断优化、价差的缩小，中国消费者开始回流国内消费。

欧睿国际最新发布的奢侈品行业研究报告显示，全球奢侈品消费在2017年有望持续增长，但增幅将有所放缓；不过亚洲是个例外，中国经济的回暖将帮助亚洲地区实现加速增长。并且，中国有望在五年内取代美国，成为全球最大奢侈品市场。

得益于中国的奢侈品消费复苏，位于广州的太古汇的销售也正加速获得增长动力，今年第一季度录得猛涨31.7%，截止到目前，广州太古汇成为国内高端奢侈品商场增长最稳定的商场，已连续21个季度录得增长。有数据显示，去年9月至12月广州太古汇连续录得销售总额和客流量双位数增长，在刚刚过去的2016年12月创下了单月销售历史新高及客流量单日历史纪录。

值得注意的是，近期Louis Vuitton、Gucci推出的线上购物服务均基于实体店铺，奢侈品牌正努力通过完善境内购物体验，将中国消费者拉回境内。这一部分富裕消费者的奢侈品消费需求将成为国内高端商场业绩增长的关键动力。（文/Drizzie）