嗅到商机的复星国际早在去年5月就入股了中国最大内衣零售商都市丽人

作者 | 周惠宁

随着中国经济快速发展，消费者对中高端内衣的消费需求激增，稳坐国内内衣服饰行业龙头的都市丽人被视为维密进军中国的最强对手。

在截至2017年12月底的财年内，都市丽人收入同比上涨0.7%至45.42亿元，经营利润同比大涨37.4%至4.2亿元，净利润同比大涨31%至3.17亿元，毛利率则受原材料采购价格上涨以及促销滞销存货等措施影响而轻微下滑至43.2%。

按渠道分：

集团主要收入还是来源于加盟商渠道，销售额同比下滑3.5%至24.33亿元，占总收入的53.6%；

零售渠道销售额则录得6.7%的跌幅至15.66亿元，占总收入的34.5%；

电商渠道销售额同比大涨73%至5.43亿元，占总收入的11.9%。

按品类分：

文胸产品销售额同比上涨11.9%至22.85亿元，占总销售额的50.3%；

内裤产品销售额同比上涨14.8%至8.18亿元，占总销售额的18%；

睡衣及家居服销售额同比下滑18.4%至5.32亿元，占总销售额的11.7%；

保暖服销售额同比减少21.4%至4.57亿元，占总销售额的10.1%；

其它产品销售额同比下跌14.5%至4.47亿元，占总销售额的9.9%。

都市丽人成立于1998年，受维密在美国的成功模式影响，定位为“国内首家快时尚内衣品牌”，产品主要针对年轻女性群体。2012年，林志玲成为都市丽人的代言人后，知名度有了质的提升。2014年6月26日，都市丽人(中国)控股有限公司在香港主板上市，被称“中国内衣第一股”。

截至报告期末，都市丽人共有7181家门店，其中1290家为直营门店，5891家为加盟门店，共有员工7250名。

随着全球经济环境逐渐升温，都市丽人集团业绩自去年下半年开始出现好转迹象，集团强调，中国贴身衣物市场规模巨大，消费人群众多，但市场仍较分散，还存在很大的市场潜力。

为进一步强化自身的竞争力，都市丽人在去年采取了关闭亏损店铺、翻新已有门店、开设新店，以及向三四线城市和线上渠道延展，严格控制运营成本、对供应链进行改革从而提升沟通、物流效率等举措。

与此同时，集团还采用更加灵活的采购方法、加大新产品市场研发和技术创新的力度，以应对市场环境趋势与消费者喜好的快速转变。品牌去年新增的无痕软钢圈文胸、太极石模杯和使用阳离子抗静电面料制成的家居服等产品均受到了市场消费者的积极反响。

期内，都市丽人还与法娜妮（上海）服饰有限公司及日本上市企业Kimuratan Corporation签订合作协议，在中国的线上渠道分销其婴儿及儿童服裝。

据行业咨询公司Frost & Sullivan的数据，2014年中国内衣市场空间约为2200亿元，预计到2019年其市场空间将达到5000亿元。有业界人士认为，大部分产品位于中等价位的都市丽人占据了一定优势，但随着风靡全球的维密去年正式布局中国市场，都市丽人未来发展或将遭遇挑战。

为更好地巩固市场，去年5月5日，都市丽人向复星国际配股，后者以2.5港币认购2.4亿股，配股后，成为都市丽人第二大股东，占股权11.18%。

复星入股的同时还与都市丽人的四个大股东签署了一项业绩对赌协议，包括营收方面要求都市丽人2017年同比增长不低于3%，2018年不低于6%，或是较2016年相比2018年增长不低于9.18%。利润方面要求扣除非经常性项目后，2017年同比增长不低于20%，2018年不低于15%，或是较2016年相比2018年增长不低于38%。

今年2月7日，都市丽人宣布将与京东旗下公司成立合作基金，主要用于适合集团业务的行业并购和资源整合。根据主要条款，合作基金的目标规模预计为10亿元，以后将按实际需要扩大基金规模，首次出资预计不少于3.5亿元，其中广东都市丽人预计出资2.5亿元，而京东预计出资1亿元。

有分析指出，都市丽人强大品牌渗透力和线上销售额的大幅增长，是京东愿意与其合作的重要原因。据京东数据研究院的数据显示，2015至2017年上半年，女士文胸类、男士内裤类商品销售增幅明显，消费成熟度较高，其中女士文胸销量同比增幅高达66%。

而都市丽人自2014年发力电商渠道以来，线上销售额一直保持着双位数的高速增长，2015年、2016年以及2017年分别同比增涨137%、78.9%和73%。据时尚头条网数据监测，都市丽人天猫官方旗舰店的粉丝数量已超过299万，其竞争对手爱慕、曼妮芬以及维密在天猫官方旗舰店的粉丝数则分别为238万、235万以及155万。

值得关注的是，在发布财报的同时，都市丽人宣布旗下全资附属天津都市丽人与中国动向旗下一家全资附属上海卡帕Kappa成立合营公司，在中国生产销售男性贴身衣物及女性运动内衣。合营公司的注册资本为2000万元，天津都市丽人出资1500万元，占75%；上海卡帕出资500万元，占25%。

这也意味着，集团在向多元化发展的同时会继续提高核心产品竞争力，以保持可持续发展能力。

3月7日，都市丽人与代言人林志玲联名合作的Lady Goddess的第二个系列正式发布，CEO郑耀南表示，此次推出的跨界联名款，不仅是林志玲从著名艺人到设计师的转身，也预示着都市丽人产品又一次升级蜕变。

对于2018财年，郑耀南表示都市丽人将采取审慎乐观的态度，预计销售额在各项措施的提振下会进一步复苏。

有业界人士表示，随着全球时尚行业迎来变革新节点，以都市丽人为代表的国产内衣品牌，无论是品牌活力还是产品品质，都到了“升杯”的时候。

截至今日发稿，都市丽人股价下跌0.49%至每股4.08港元，目前市值约为87.5亿港元。