在产业链中，申洲国际通吃了整个针织行业的产品，成为优衣库、adidas、Nike以及Puma的主要供应商
作者 | 陈舒
多元化的业务已成为优衣库主要代工厂申洲国际的护城河，也让后者成为第一个市值超过千亿的国内市值最高的服饰集团。
尽管过去一年中，全球服饰零售行业仍处于复苏阶段，但集团净利润再次录得双位数的强劲增长。在截至2017年12月31日止的财年内，申洲国际（02313.HK）销售额达人民币180.85亿元，同比上升19.8%；毛利润同比上涨15.5%至56.71亿元，毛利率为31.4%，净利润则同比大涨27.6%至37.6亿元。
图为申洲国际近5年的股价变化
申洲国际创建于1988年，其主体企业为宁波申洲针织有限公司，是一家集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体的企业，是中国最大的纵向一体化针织服装代工企业，也是中国出口至日本的最大的针织服装制造商。
在产业链中，申洲国际通吃了整个针织行业的产品，成为优衣库、adidas、Nike以及Puma的第一大供应商。此外，Ralph Lauren及New Balance等新客户对集团收入的贡献也有所上升。
图为申洲国际去年详细业绩数据
按品类分：
集团运动类产品销售额同比上升22.8%至120.5亿元，占总销售额的66.6%，主要受益于Nike、adidas等国际运动品牌在欧洲和美国市场的服装需求增长；
休闲类产品销售额同比上升18.4%至46亿元，占总销售额的25.4%，主要得益于中国及日本优衣库等客户服装采购需求上升；
内衣类产品销售额同比上升0.7%至13亿元，占总销售额的7.2%。
图为申洲国际去年来自各地区客户的详细业绩数据
按地区分：
集团来自中国大陆地区客户的收入同比大涨31.3%至48.44亿元；
来自欧盟客户的收入同比大涨20.1%至40.31亿元；
来自优衣库等日本地区客户的收入同比增长4.1%至31.29亿元；
来自Nike等美国地区客户的收入同比大涨50.9%至23.37亿元；
来自其它地区客户的收入同比增长6.8%至37.42亿元。
据悉，优衣库、Nike、adidas及Puma四大客户在申洲国际整体收入中的占比高达80%。凭借在面料方面领先的开发、生产一体化能力，申洲国际于2016年与Nike签订了Flyknit鞋面订单，成为Nike跨品类供应商。
据申洲国际财报数据显示，去年集团来自前三大主要客户的收入分别增长36%、10%和5%至53亿、37亿和36亿元，总额占集团总收入的71.05%。
对于去年集团业绩的强劲表现，申洲国际表示主要得益于去年其在海外基地的产能扩充、国内基地的设备更新、环境保护的扩大投入以及全员生产效率的持续提升等方面取得了进一步的成绩。
不过，随着社会老龄化趋势加快、环保监管力度加大及资源供给受限等因素影响，中国纺织服装产业长期面临招工难、成本高的经营压力，行业的转型升级已成为企业的自发行为。申洲国际在财报中强调，未来集团的发展重心是长期可持续发展能力的延续。
在国内不断扶持供给制造业的前提下，申洲国际等服装制作企业正从追求速度、规模向注重品质、效益转变，资源要素的配置更倾向于有竞争优势的企业。申洲国际预计未来行业的总体产能规模将相对稳定，而行业的集中度将进一步提高。
在市场方面，集团在报告中指出中国内地消费者收入的增长促进了消费能力的上升，因此对产品品质的升级也有了更高的要求，国内市场对中国服装产业的拉动影响将更加明显。
考虑到越南、柬埔寨、孟加拉等发展中国家具有更低的制造成本和有利的国际贸易环境优势，有机会承接更多海外市场的订单需求，以申洲国际为代表的国内服饰制造企业未来计划通过技术、管理上的持续进步，加强与周边国家的产能合作， 将在亚洲地区形成一个以中国为中心、跨国合作的完整产业链，以把协同效应最大化。
申洲国际还表示，未来将通过改善产品创新能力、提高企业运营效率、提高生产自动化和优化人力资源管理等措施为核心，并重视从原料选购、工艺制定、设备选型、末端处理等产品制造全过程对环保的持续改进，以实现集团整体的可持续性发展。
对于美国最新对中国提出的500亿美元征税法案，有分析认为中美贸易战对申洲国际影响轻微，因为集团在中国以外拥有不少产能，一旦美国对中国服装进口开征关税，集团可及时调整订单分配。
在申洲国际去年财报发布后，摩根士丹利、花旗银行等对申洲国际的前景保持乐观态度，大和则预测，申洲国际2018年的订单将继续增长，预计快过产量增长，跑赢同业。
值得关注的是，申洲国际2005年11月24日在香港上市。开盘价2.7元，波澜不惊以2.775元收盘。在略微冲高后，股价逐级回落，在2008年金融风波中，于2008年10月27日到达最低点0.8元，这个价格也成为目前为止历史最低价。随着金融风波的渐渐平息，股价开始回升。更主要的是公司的收入和利润，就像坐上了火箭，一发而冲天。
过去十年，申洲国际收入与净利润复合增长率分别达到17%和22%，近8年多以来，得益于业绩的持续增长，申洲国际股价翻了近60倍，股价堪比“服饰界的腾讯”也是目前服饰产业中投资回报最高的集团。
截止至今日收盘，申洲国际股价上涨0.88%至每股80港元，近6个月来股价累积上涨了27%，市值目前约为1202亿港元。
