丸美是全球最大的奢侈品集团LVMH旗下L Capital在国内投资的唯一美妆品牌

作者 | 周惠宁

因“弹走鱼尾纹”而被熟知的丸美将再次申请IPO。

据证监会公开披露的信息，国内化妆品牌丸美母公司广东丸美生物技术股份有限公司于上周向上海证券交易所递交上市申请，计划公开发行不超过4100万股，占本次发行后发行人总股本的比例不低于10%，计划融资5.84亿元，保荐人为中信证券股份有限公司。

本次募集的资金将主要用于彩妆产品生产、营销网络以及信息网络平台等项目，三个项目的总投资分别约为2.5亿元、2.58亿元及7553.89万元。

资料显示，丸美股份目前采取以经销模式为主，直营和代销模式为辅的销售模式，建立了覆盖百货专柜、美容院、日化店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。

图为丸美股份目前公司架构

公司旗下共拥有三个品牌，分别为丸美、春纪和去年刚刚收购的彩妆品牌恋火。其中，“丸美”品牌定位为国内具有一定影响力的护肤品牌。三个品牌定位不同，针对的销售渠道存在差异。丸美主要针对日化店、百货专柜、美容院及电子商务渠道，春纪则针对日化店、电子商务和商超，而新品牌恋火目前只在日化店进行销售。

据 Euromonitor 的数据显示，2013至2016年，丸美在化妆品市场上的占有率分别为 0.9%，0.9%、1%和 1%，2016年市场排名第 24 位，在国内品牌中排名第 7 位。同期，丸美在护肤品市场上的市场占有率分别为 1.7%，1.8%、1.9%和 1.9%，呈稳定上升趋势，2016 年排名第 15 位，在国内品牌中排名第 5 位。

2015至2017年，丸美股份分别实现了营业收入11.91亿元、12.08亿元和13.52亿元，净利润分别为2.81亿元、2.32亿元和3.06亿元，营业收入连续三年实现了增长，主营业务毛利率分别为68.65%、67.67%、68.27%，在同行业公司中处于较高水平。

图为丸美股份过去三年主要业绩数据

实际上，这已不是丸美股份第一次递交上市申请。时隔1年，拟募资金额由14亿元降为5.8亿元。2014年6月，丸美首次提交了招股书，2016年11月，IPO首发被否，否决的主要原因正是丸美经销商模式存在的风险。

据资料显示，2016年8月，国家食药监总局曾发布一则关于84批次防晒类化妆品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符情况的通告，发现部分防晒类化妆品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符，丸美旗下产品在列。

同年9月，国家食品药品监督管理总局又披露，在全国范围组织开展的化妆品监督抽检中，发现79批次防晒类化妆品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符，丸美的春纪美白防晒乳等多个知名品牌在列。

据招股书显示，丸美每年用于广告宣传的费用占总销售费用的70%，在2015至2017年，该类别的费用支出分别为2.12亿元、3.38亿元和2.9亿元，与公司同期净利润相当。 其中，占比最高的是明星代言费。

图为丸美股份过去三年的营销推广费用支出数据

在过去几年，丸美品牌分别选择了周迅、梁朝伟、袁咏仪、梅婷、陈鲁豫、杨子姗等作为形象代言人；春纪品牌选择李宇春、胡歌、周冬雨、古力娜扎和吴莫愁等作为形象代言人。

有业界人士指出，就丸美在研发、营销等方面的投入规模而言，丸美正不断向一线品牌靠拢。

值得关注的是，丸美是全球最大的奢侈品集团LVMH旗下L Capital 的（现称为L Catterton）在国内投资的唯一美妆品牌，在股东结构方面，目前，L Capital Guangzhou Beauty Ltd共持有广东丸美3600万股，持股比例为10%。

除丸美外，自2010年9月起，L Capital 先后在中国境内投资了5家公司。其中，2家为香港的珠宝首饰商英皇珠宝和明丰，另外3家为女装JORYA母公司欣贺集团、欧时力母公司赫基国际以及中国男装品牌GXG。

截至目前，已上市的为英皇珠宝和明丰，赫基国际以及GXG与丸美一样正在申请IPO事宜，而欣贺集团的首发申请则于今年初被拒。

丸美股份在招股书中表示，L Capital Guangzhou Beauty Ltd 有意在锁定期届满后 24 个月内，在符合相关法律法规及上海证券交易所规则要求的前提下，通过上海证券交易所减持该解除锁定部分60%到100%的公司股份。

显然，L Capital正陆续迎来投资套现的高峰时期。

有分析人士表示，L Capital唯一目的就是投资回报率，与LVMH集团整体的品牌和产品战略都无关，另外，该基金是一个有明确退出时限的投资基金，时间大概3至5年。