得益于业绩的持续增长，申洲国际股价翻了60倍，成为“服饰界的腾讯”，优衣库是其主要客户。

作者 | 周惠宁

尽管近年来利润率不高的国内服饰制造业一片落寞，但背靠Nike和优衣库等护城河的申洲国际却一路狂奔，成为国内首家市值突破1000亿的服饰集团。

据时尚商业快讯监测，申洲国际(02313.HK)昨日股价继续上涨逾1%至每股91元，再创新高。有业界分析指出，申洲国际之所以能够一直维持股价积极增长态势的原因，是其自身强劲的盈利能力。

图为申洲国际近一年来股价增长走势

据时尚头条网数据，在截至2017年12月31日止的年度内，该集团销售额同比大涨19.8%至180.85亿元，毛利率为31.4%，净利润则同比大涨27.6%至37.6亿元。而其竞争对手晶苑国际，去年营业收入仅为21.78亿元，毛利率为20.31%。

期内，集团运动类产品销售额占总销售额的百分比约为66.6%，同比上升22.8%；休闲类产品销售额占总销售额的百分比约为25.4%，同比上升18.4%；内衣类产品销售额占总销售额的百分比约为7.2%，同比上升0.7%。

随着申洲国际的产品市场从日本逐渐扩展至亚太地区及欧美市场，有分析人士指出，申洲国际垂直一体化的生产线、多元化的产品、客户与市场，能够有效降低集团的经营风险，提升整体竞争力。

申洲国际于1989年由董事长马建荣、总裁关云林和马仁和共同创立，主要生产针织运动类用品，休闲服装及内衣服装。马建荣的野心从集团的名字就可以看出，“申”代表上海，“洲”则意味着他要把生意做到五洲。

申洲国际真正的转折点是1997年，在亚洲金融风暴最为严峻的时刻，该集团拿下了优衣库一个多达35万件的生产订单，要求必须在20天内完工，若不能按期完工其将面临倒闭的风险。最终该订单顺利完成，申洲国际也因此赢得了优衣库的信任，至今双方已经合作超过20年。

随后，申洲国际还签下了adidas、Nike以及Puma三大运动品牌和其它国际品牌，并于2005年11月24日在香港上市。据彭博数据显示，在申洲国际的四个重要客户中，来自优衣库母公司迅销的收入占到21.2%，来自adidas的收入占到20%，来自Nike的收入占比为19%。此外，Ralph Lauren及New Balance等新客户对集团收入的贡献也在不断上升。

2010年至今，Nike、adidas 的大中华区业务，优衣库的国际业务及Puma 的亚太地区业务收入贡献不断提升。随着消费能力和需求都被激发，大中华区是国外品牌的关键增长点，有分析认为以上核心客户的业务有望继续在其带动下实现可持续增长，带动申洲国际订单量价齐升。

现在申洲国际已成为中国最大的针织服装制造商与出口商，过去十年，申洲国际收入与净利润复合增长率分别达到17%和22% 。值得关注的是，近9年来，得益于业绩的持续增长，申洲国际股价翻了60倍，是目前服饰产业中投资回报最高的集团。

为进一步提升自身的盈利能力，申洲国际还于2010年推出自有服饰品牌Maxwin，被视为未来的“优衣库”，为加速Maxwin的全渠道布局，不过集团在2016年将Maxwin的49%的股份出售给网易，以加强跟网易强大的数据营销合作。

有业界人士曾提出质疑，一直以代工业务为主的申洲国际推出自有品牌是否有违反逻辑。对此，马建荣回应道，当一家传统服装企业拥有一定生产能力后，做品牌是一种稳健的尝试，Maxwin目前还处于摸索的阶段。

申洲国际还表示，未来将通过改善产品创新能力、提高企业运营效率、提高生产自动化和优化人力资源管理等措施为核心，并重视从原料选购、工艺制定、设备选型、末端处理等产品制造全过程对环保的持续改进，以实现集团整体的可持续性发展。

对于美国最新对中国提出的500亿美元征税法案，有分析认为中美贸易战对申洲国际影响轻微，因为集团在中国以外拥有不少产能，一旦美国对中国服装进口开征关税，集团可及时调整订单分配。

在申洲国际去年财报发布后，摩根士丹利、花旗银行等对申洲国际的前景保持乐观态度，大和则预测，申洲国际2018年的订单将继续增长，预计产量增长跑赢竞争对手。

富瑞集团分析师早前则指出，得益于运动用品强劲增长、纺织品整合、越南扩张及产品前景乐观等利好因素，预计申洲国际在2018财年的收入同比增长17.2％至212亿元人民币，净利润则大涨20.2％至45亿元人民币，并预期该集团2019财年收入将上涨16.7％至247亿元人民币，净利润进一步大涨20.6％至55亿元人民币。

近一年来，申洲国际(02313.HK)股价累积上涨了66%，市值录得1358亿港元。