目前LVMH集团并没有自己培育的珠宝品牌，而且旗下三大珠宝品牌均来自收购

作者 | 陈舒

奢侈品集团也要开始大者恒大。

LVMH正在与Tiffany就收购事宜进行谈判的消息引发广泛关注，彭博援引知情人士最新称，美国奢侈珠宝零售商Tiffany蒂芙尼预计将拒绝法国奢侈品巨头LV母公司的145亿美元收购要约，认为这一报价低估了其价值。

消息续指，Tiffany的顾问们周日仍在评估法国首富Bernard Arnault旗下的LVMH发出的指标性报价，集团董事会将考虑下一步行动，但不能保证会达成协议。

截至目前，LVMH集团已证实正在洽购Tiffany消息，Tiffany则未作任何回应。

另有消息透露，LVMH这份全现金收购要约于本月早些时候提出，对每股Tiffany股票的报价约为120美元，较当时Tiffany的股价溢价约30%。但是，Tiffany股价自那以来有所上涨，使溢价现在收窄至22%, 收购报价也远低于该股在2018年7月达到的139美元的收盘高点。

有分析指出，一直以来，无论什么行业达成收购无非是合适的价格和该品牌的增长潜力和回报，拿下Tiffany将有助于提升LVMH在珠宝领域的影响力，以及加快渗透美国市场。

作为成立已183年的奢侈珠宝品牌，Tiffany在年轻化策略奏效后于去年录得创纪录的业绩，全年品牌销售额录得7%的增长，达到创纪录的44亿美元，可比销售额增长4%，净利润则大涨58%至5.86亿美元，毛利率从上一年的62.6%上升到63.3%。其中珠宝收藏去年销售额在总收入中的占比为53.45%，已超过一半，录得23.74亿美元，远超过订婚珠宝业务。

据时尚商业快讯数据，在截至9月底的前三季度内，LVMH销售额同比大涨16%至383.98亿欧元，其中第三季度销售额增长11%至133亿欧元，高于分析师预期的8.8％的增长和127亿欧元的销售额。在Louis Vuitton和Dior强劲增长推动下，集团时装皮具部门第三季度销售额大涨19%至54.48亿欧元，已连续12个季度录得双位数增长，前三季度则大涨22%至158.73亿欧元，成为集团最主要的增长动力来源。

尽管LVMH集团旗下已有宝格丽、尚美、斐登三个高端珠宝品牌，但在整体业务中，高端珠宝对业绩的贡献依然只占极小部分，去年LVMH珠宝腕表业务收入录得41.2亿欧元，在集团整体营收中占比为9%。目前，珠宝和腕表在LVMH集团依然隶属于同一部门，去年该业务部门为LVMH创造了7.03亿欧元的经营利润，增幅高达37%，在所有部门中增速最快。

值得关注的是，LVMH集团并没有自己培育的珠宝品牌，而且旗下三大珠宝品牌均来自收购。自2011年收购宝格丽以来，LVMH集团在对珠宝品牌的收购上脚步缓慢，最近的一次是在今年5月份，通过增持股份实现对意大利高级珠宝品牌Repossi的控股。

彭博行业研究高级奢侈品分析师Deborah Aitken表示，Tiffany或许很适合LVMH，LVMH在珠宝领域的渗透程度仍然不够，目前珠宝业务年增长率约为6%，比高端手表快约200个基点，在此背景下，收购Tiffany可以帮助LVMH与竞争对手卡地亚和梵克雅宝母公司历峰集团等展开竞争。

早前有报告指出，珠宝手表等配饰类奢侈品将逐渐挤压服装手袋奢侈品的市场份额。据数据显示，在五年内，超过65％的首饰和手表消费将在网上进行。此次交易若能够达成将是 LVMH 有史以来最大一笔的收购，远高于 2017年拿下Dior所支付的70亿美元。

截至发稿，Tiffany今日股价盘前暴涨近28.8%至每股127美元，市值推算约为152亿美元，已经超过LVMH的收购要约报价。