分析人士认为，相较于雅诗兰黛，开云与Tom Ford的交易可能更具战略意义

作者 | Aaron Lai     编辑 | Drizzie

开云集团的强势加入让Tom Ford的竞购进入白热化阶段。

据《华尔街日报》消息，Gucci母公司开云集团与美国化妆品巨头雅诗兰黛一直在与设计师品牌Tom Ford就收购进行谈判，目前开云集团在这场收购战中处于领先地位，交易可能很快达成。

由Gucci前创意总监Tom Ford创立的同名奢侈品牌于今年7月被传有意寻求出售，已聘请投资银行高盛负责相关事宜，出售协议中包括与Tom Ford本人共同参与设计的权利。次月便有消息称雅诗兰黛有意以30亿美元或更高的金额拿下，达成集团有史以来最大一笔收购，因此引发行业高度关注。

据悉，雅诗兰黛目前仍在竞标之中，并准备在本周提交正式的竞标申请，而开云集团暂未确认任何交易行为。

分析人士认为，尽管雅诗兰黛手握Tom Ford美妆业务的长期协议，但考虑到开云集团在高级服饰领域的长期经验，其与Tom Ford的交易可能更具战略意义。

加拿大皇家银行分析师Piral Dadhania在一份说明中称，即便Tom Ford不会给开云集团带来规模上的改变，这一潜在的收购对开云集团而言依然是一种利好，原因是Tom Ford在香水、眼镜和男装等高端时尚领域的影响力，以及女装和皮具方面的发展前景。

值得关注的是，自雅诗兰黛提出收购以来，业内人士纷纷猜测，同对Tom Ford表现出兴趣的开云集团或将在收购时装业务后，从雅诗兰黛手中收回美妆业务，后者正是开云准备进军的领域。

尽管开云集团没有具体说明是否会追随爱马仕的脚步推出自己的美容产品系列，或者寻求新的收购标的，但有业内人士认为，开云集团有可能会在物色新美妆品牌的同时，逐渐收回旗下品牌美妆业务，以更好地把握美妆领域的巨大潜力。此前已有传出集团对Coty的开发速度感到不满，有意从中收回Gucci美妆业务的消息。

开云集团董事总经理Jean-François Palus在今年8月与金融分析师的电话会议上表示，继2015年推出眼镜部门，陆续把旗下品牌的眼镜业务收归己有后，该业务正朝着20亿欧元年收入的目标靠近，在此基础上，美妆将成为开云集团未来发展的一个自然延伸，所有选项都是开放的。

与雅诗兰黛集团相比，开云集团拿下Tom Ford的另一个优势是，若Tom Ford成功出售给开云集团，这将会是品牌某种意义上的回归。

Tom Ford于1961年8月27日出生于美国德克萨斯州奥斯汀，毕业于帕森斯设计学院。1990年，设计师Tom Ford受雇于开云集团的前身Gucci集团，成为品牌创意总监，并帮助其实现了复兴。2000年，Tom Ford成为开云集团旗下另一奢侈品牌Yves Saint Laurent的创意总监，在此期间为自己创造出出强大的声誉。

Tom Ford于2005年创立同名品牌Tom Ford。除高端时装外，Tom Ford曾先后推出精品香水及眼镜业务，后来又进军彩妆，并拓展至男士内衣及奢侈手表领域。该品牌的彩妆业务现由雅诗兰黛负责，并早已进入十亿美元俱乐部。目前，Tom Ford在米兰、东京、拉斯维加斯等地共有106家独立门店和店内店。

尽管由于种种矛盾，Tom Ford与开云集团不欢而散，后以个人名义活跃于时尚行业，但市场对于二者重修旧好寄予了极大希望。

不久前，Gucci母公司开云集团公布第三季度财务数据，收入同比大涨23%至51.37亿欧元，有机收入增长14%，尽管幅度不敌竞争对手爱马仕和LVMH时装和皮具部门，但依然超过了分析师普遍预期的12%。

上半年，集团收入同比大涨23%至99.3亿欧元，营业利润率为28%，同样超过了分析师的平均预期。期内，旗舰品牌Gucci累计增长15%至51.73亿欧元，Saint Laurent则成为开云集团表现最好的单品牌，上半年收入大涨42%至14.81亿欧元，创历史新高。Bottega Veneta、Balenciaga则分别录得18%和32%的涨幅，并进入增长轨道。

持续的业绩增长，为开云集团的竞价收购提供了良好的资金支持。反观雅诗兰黛，情况似乎并不乐观。

上周三，雅诗兰黛集团公布2023财年第一季度财务业绩，在截至9月30日的三个月内其销售额同比大跌11%至39.3亿美元，较上一季度10%的跌幅进一步扩大，净利润同比大跌29%至4.89亿美元。

受到海南免税业务停滞的打击的影响，Tom Ford美妆所在的化妆品销售额下跌10%至10.52亿美元，其中M·A·C 的销售额增长被雅诗兰黛和Tom Ford美妆的下降所抵消。

而Tom Ford香水所在的香水产品则与上年同期基本持平，销售额为6.07亿美元，期内Tom Ford香水、Jo Malone和Le Labo等品牌在全球所有地区的销售额均有所增长，但因集团与部分设计师香水合约终止而被稀释。

今年雅诗兰黛集团已进行了两次涨价，继今年1月后，在7月又对La Mer和雅诗兰黛的护肤品进行调价，涨幅均在50元至100元之间不等。有业内人士指出，雅诗兰黛集团盈利能力的持续下滑意味着涨价策略未能抵御通胀。

上一财年，雅诗兰黛销售额增长放缓至9%录得177.37亿美元，与2019年相比则大涨19%，净利润大跌16%至24.08亿美元。截至报告期末，雅诗兰黛集团净现金流为30.4亿美元，低于上一年的36.3亿美元。

净现金流的回落加之全球市场动荡、通胀压力和采购成本上升，将导致雅诗兰黛收购Tom Ford的报价有可能下降，这无疑将进一步削弱雅诗兰黛的竞争优势。

有分析认为，从未涉足成衣和手袋配饰等业务的雅诗兰黛集团此举标志着其将自己定位为与LVMH和开云集团等一样的奢侈巨头的开始。但另有分析认为，雅诗兰黛集团出手的原因是想继续把握Tom Ford的美妆业务，毕竟该品牌一旦被开云集团这样的奢侈品巨头拿下，美妆业务很有可能会被一同收回。

今年早些时候，雅诗兰黛首席财务官Tracey Thomas Travis曾在巴黎举行的德意志银行会议上直言，Tom Ford和Jo Malone是集团旗下最大的两个中型品牌，正在敲开10亿美元的大门，并有望在未来几年内成为大型品牌。

截止目前，雅诗兰黛、开云集团和Tom Ford均拒绝对此交易作出任何评论。开云集团今年以来股价累计下跌28%至每股504欧元，市值约为629亿欧元，雅诗兰黛集团则累计下滑43%至每股210美元，市值约为751亿美元。