开云集团有一半的收入和近三分之二的营业利润来自Gucci，已连续三年跑输行业

作者 | 周惠宁

增长失速的Gucci母公司开云集团成为最新一个狙击对象。

据路透社援引知情人士消息，激进投资者Bluebell Capital已入股开云集团，以推动变革，包括推进该奢侈品集团与卡地亚母公司历峰集团合作等。Bluebell Capital认为开云集团过于依赖Gucci品牌，面临收入来源多元化的压力。

数据显示，开云集团有一半的收入和近三分之二的营业利润来自Gucci，由于该品牌新鲜感不再，集团已连续三年跑输行业。今年第一季度，开云集团销售额同比增长2%至50.77亿欧元，可比收入增长1%，远不及LVMH时装皮具部门和爱马仕18%和23%的强劲增幅。

实际上，Bluebell Capital在去年就已向历峰集团“挥刀”，不仅提出让后者专注珠宝和钟表业务、甚至更名为“卡地亚”等建议，还要求A股和B股股东在董事会中各拥有同等数量的代表，向历峰集团董事长Johann Rupert的独断权发起挑战，但所有提议在股东大会上均被否决。

开云集团也曾于2021年1月向历峰集团递出过橄榄枝，提议合并，同样遭到Johann Rupert拒绝。但在Bluebell Capital看来，随着开云集团逐渐失去竞争优势，历峰集团急于弥补时尚业务这块短板，二者在此时比两年前更有可能与达成潜在合作。

Bluebell Capital是一家总部位于伦敦的对冲基金，由一群来自意大利的前投资银行家创立，专注于欧洲上市股票，以远被低估的价格投资有吸引力的企业，要求企业做出结构性调整来提高股东价值。

除了历峰集团和开云集团，Bluebell Capital此前也对德国高端品牌Hugo Boss进行过追击，被视为推动Hugo Boss进行内部革新，实现品牌转型的直接原因。

需要注意的是，和历峰集团一样，开云集团最大股东为François-Henri Pinault家族，截至去年底共持有集团42%的股份和59.3%的投票权，对于任何激进投资者来说，迫使开云集团进行革新是很困难的事。

伯恩斯坦分析师卢卡·索尔卡 Luca Solca也给出类似观点，在一家家族控制的公司中，激进投资者能做的事情非常有限。

为能够更好地应对Bluebell Capital发起的挑战，开云集团已与Bluebell Capital高管会面，并聘请顾问负责处理相关事宜。

或许受此影响，开云集团周二突然在上半年业绩报告发布前夕宣布一系列高管人事变动，Gucci首席执行官Marco Bizzarri将于9月离职，由集团董事总经理Jean-François Palus临时接替，Saint Laurent现任首席执行官Francesca Bellettini则晋升为集团副首席执行官，所有品牌将向她汇报。

自2012年起担任集团首席财务官的Jean-Marc Duplaix也被任命为开云集团副首席执行官，负责运营和财务。他将领导所有集团公司业务，并负责提高效率和问责机制。曾于2007年至2016年间担任Chanel全球首席执行的Maureen Chiquet则被选为独立董事，将于9月正式加入。

开云集团首席执行官François-Henri Pinault在声明中表示，此次人事变动旨在为集团指明新的发展方向，建立一个更强大的组织，以充分把握全球奢侈品市场的增长机遇。

不过在巴黎埃德蒙德罗斯柴尔德资产管理公司的基金经理Ariane Hayate看来，这只是开云集团新一轮革新的起点，“开云集团目前有很多事情要做，除了对管理层进行改组，更重要的是在业绩层面实现真正的改善，才能重拾投资者的信心。”

虽然Gucci将于9月发布新创意总监Sabato De Sarno上任后负责的首个系列，迎来新开始，但该品牌已不再是开云集团唯一的战略核心。

在去年6月的投资者公开日上，开云集团首次将焦点放在了第二大品牌Saint Laurent而非Gucci身上，此次人事调整更是明确Saint Laurent取代Gucci成为集团新增长引擎的事实。

自2013年Francesca Bellettini掌舵后，Saint Laurent的业绩一直处于上升轨道，从年收入5亿欧元，在不到十年的时间里翻了五倍，在2021年实现了25亿欧元里程碑。

去年全年，Saint Laurent销售额大涨31%至33亿欧元，营业利润大涨43%至10.19亿欧元，增长速度超过Gucci、Bottega Veneta和Balenciaga，成为期内表现最好的品牌。开云集团称，接下来Saint Laurent的目标是继续将销售额翻一番，到2026年实现50亿欧元的中期收入目标。

美妆业务则是开云集团继开云眼镜后，开辟的第三条增长曲线。今年初，该集团特别任命雅诗兰黛前高管Raffaella Cornaggia为美妆部门首席执行官，负责为Bottega Veneta和巴黎世家等品牌开发美妆业务。

上月底，开云集团进行了美妆部门成立后的第一笔收购，将最大独立香水品牌Creed收入囊中。虽然没有公布具体交易金额，但据金融时报援引知情人士透露，开云集团收购Creed的最终成交价为35亿欧元，远高于业内人士估算的14亿欧元。

虽然激进投资者们出手的目的往往是为了获利，但也正因为有他们的存在，品牌和企业才有动力去寻求进步。换言之，激进投资者就像是沙丁鱼群中的“鲶鱼”，在企业革新中扮演着“催化剂”角色。
开云集团能否在激进投资者的“狙击”下找到新的火花，仍是未知数。

截至周三收盘，开云集团股价大涨逾7%，创下8个多月以来最大单日增幅，最新市值为641亿欧元。