奢侈品市场可能再现十年前的周期性调整，男性消费者可能最先收缩对高端服装的投资

年轻消费者偏好运动休闲、街头风或混合风格，削弱了西装等正装品类的需求。

据时尚商业快讯，意大利奢侈品集团Zegna发布2024财年业绩报告，数据显示，集团全年收入同比增长2.2%至19.4亿欧元，但有机收入下滑1.9%，第四季度收入增长3.3%至5.89亿欧元。尽管核心品牌Zegna的直营零售渠道表现强劲，但中国市场收入同比暴跌14.5%至5.09亿欧元，成为集团全球市场中唯一负增长区域。 

从品牌表现看，核心品牌Zegna收入增长4.9%至11.6亿欧元，主要受益于直营门店的高端定制西装及休闲化产品线扩张。

旗下设计师品牌Thom Browne因削减批发渠道导致收入下滑16.8%至3.18亿欧元，但跌幅较前几季度收窄。

2023年完成收购的Tom Ford时尚业务则表现亮眼，收入激增33.5%至3.15亿欧元，成为增长最快板块。 

区域市场分化显著，美洲市场以15.4%的增速领跑，收入达5.25亿欧元，欧洲、中东及非洲市场增长3.3%至6.8亿欧元，而中国市场受消费疲软、品牌形象老化及库存调整影响，连续多季度下滑。

集团在财报会议中坦言，中国市场需求波动可能持续拖累业绩，但强调将通过产品年轻化、门店体验升级及本土化营销策略重振市场。 

值得关注的是，Zegna集团正加速向直营零售模式转型，直营渠道收入增长9.9%至13.9亿欧元，占总收入比重升至78%，而批发渠道收入下滑12.2%。

分析师指出，尽管Tom Ford的快速增长为集团注入新动力，但如何平衡多品牌战略、应对中国市场的结构性挑战仍是未来关键。 

行业观察人士认为，Zegna的业绩折射出奢侈品男装赛道的深层变革，传统正装品牌面临年轻消费者偏好转变的压力，而跨界联名、科技面料和数字化体验正成为破局焦点。随着LVMH、开云等巨头加码男装市场，Zegna若无法在中国扭转颓势，或将在新一轮行业洗牌中承压。