时尚商业Daily 2025年/7月/5日 

在奢侈品增速放缓、消费分化趋势日益明显的背景下，LVMH集团内部的品牌销售结构正在引发越来越多行业人士与投资者的关注。

据时尚商业快讯援引一份2025年5月第三方披露的LVMH的数据，LV的销售额占集团总收入的55%，而Christian Dior Couture的占比为14%。Sephora占比8%，Hennessy为3%，包括Loewe、Celine、Fendi、Bvlgari、Tiffany在内的其他所有品牌合计贡献约20%。

这意味着，LV一家的销售额相当于Dior的四倍，是整个LVMH集团最核心的增长引擎。

LVMH从来不公布具体的品牌业绩，但这一数字结构清晰地表明，尽管LVMH已通过并购和多品类布局构建出全球最大的奢侈品牌集团，但在实际营收结构中，增长的主要动力还是高度集中在LV身上。

LV在产品层级、市场覆盖和零售控制方面具备典型的超级品牌特征，其品类覆盖从香水配饰到高定成衣与家居艺术，构建了一个涵盖入门消费与高净值群体的完整价格梯队。

同时，LV全球自营的门店网络让其具备了更高的利润率和品牌统一管理的优势。在数字传播方面，LV也持续通过艺术联名、跨界合作与社交平台运营强化其文化影响力，使品牌维持在高热度状态。

相比之下，即便Dior在女性高端时装、美妆护肤领域均具领先地位，也在亚太地区实现了良好扩张，但其品牌体量与LV仍存在显著差距，在集团内部，Dior处于第二梯队，其他品牌则多承担文化多元化与产品补充功能。

Dior是LVMH的起点，是Bernard Arnault最初收购、重塑并以之建立帝国的品牌。但长期以来，它更像是集团的象征与文化顶点，而不是营收引擎。如今，上任品牌CEO的Delphine Arnault希望Dior能够突破这种象征性地位，变得可复制并刺激增长，品牌设计层面也动作频频，Jonathan Anderson接任了Dior的创意总监。

有分析人士指出，LV靠体系复制商业成功，Dior靠审美信仰维系品牌高度。一个赢在规模与效率，一个稳在形象与价值，这不是谁更奢侈，而是商业模型的分野。

整体而言，LVMH的腰部品牌目前尚未建立起足以支撑集团增长第二曲线的能力。

需要指出的是，LV强势地位的确立也带来一定风险。其一，销售占比超过50%意味着集团对LV高度依赖，若LV在全球任何主要市场出现周期性波动，将直接影响集团业绩稳定性，另外其它品牌在资源、预算、曝光等方面与LV的差距扩大，可能限制了集团整体的多品牌协同与创新能力。

长期来看，LVMH如何在保持LV增长稳定的基础上，激活如Loewe、Celine、Tiffany等品牌的市场潜力，实现更加均衡的内部收入结构，将成为衡量其增长韧性的重要指标。

目前来看，LV的表现无疑仍是LVMH最确定的收入来源，但从战略布局角度出发，Dior是否能进一步扩大市场规模，其他品牌能否获得更大自主性和话语权，是集团在应对全球奢侈品消费放缓下，不得不思考的核心命题。

今年第一季度，LVMH销售额同比下跌3%至203亿欧元，低于市场预期的2%升幅。涵盖LV、Dior等品牌的核心时装皮具部门有机销售额同比下滑5%至101亿欧元，远逊于市场此前预计的1%增长，该部门占集团近一半营收、贡献超75%利润。

在经济下行周期中，奢侈品牌所面临的不仅是消费力的下滑，更是品牌信号能否持续有效传达的挑战。LVMH对此有着清晰认识，无论是不断推进的艺术联名，还是面向各区域市场的本土化营销策略，其根本目的都是确保品牌在全球范围内维持高强度的可见性与文化存在感。

正如Bernard Arnault所言：“如果我们不做市场营销，我们将无法立足于奢侈品市场。”