时尚商业Daily / 12月21日 

当 IPO失灵，定价权回到私募手里。

红杉中国宣布已正式从私募股权机构 Permira手中收购其所持有的意大利高端运动鞋品牌 Golden Goose 的多数股权，但该交易的具体金额尚未披露。

与此同时淡马锡与True Light Capital 将作为少数股东入股，Permira 旗下基金及其他现有股东则继续保留部分股份。

据意大利媒体早前披露，红杉中国收购Golden Goose的价格约为25亿欧元，力争在圣诞节前完成交易。

财务数据显示，Golden Goose 2024财年调整后 EBITDA 为2.27亿欧元，2025 财年前九个月 EBITDA 为 1.736 亿欧元，利润率达33.6%。

Golden Goose 成立于 2000 年，总部位于意大利马尔盖拉，以标志性的做旧球鞋设计闻名，是近年来少数成功跨越街头文化与奢侈消费边界的欧洲品牌之一。

现任CEO Silvio Campara 自 2018 年起执掌公司，并长期推动品牌从成衣导向转向以球鞋为核心的增长战略，他在12年前加入 Golden Goose 担任首席商务官，当时公司年收入仅3000万欧元，到 2024 年这一数字已超过6.5亿欧元，足足增长了20倍。

在最新的股权变动中，Campara 将继续担任 CEO，管理层保持稳定。

Permira 于2020 年以约13亿欧元的价格收购 Golden Goose，并一度计划推动其上市，然而，随着欧洲资本市场环境转弱，IPO 窗口收紧，这一计划最终被搁置。

在这一背景下，红杉中国的入主，意味着 Golden Goose 正式选择在上市之外，开启下一阶段的资本与增长叙事。

根据红杉中国方面披露，在新的股权结构下，Golden Goose 将进一步加快国际扩张，同时继续强调意大利匠艺与品牌文化的核心叙事，红杉中国表示，将与管理层及现有股东协同，支持品牌迈入新的全球化增长阶段。

但对于 Golden Goose 而言，这并非一道轻松的增长命题，一方面，其标价约 500 美元的做旧球鞋，已站在奢侈品与大众消费的模糊地带，另一方面，品牌必须在规模扩张的同时，持续维持稀缺性与文化光环。

有分析人士表示，Golden Goose 曾经的吸引力来自一种反精致和反完美的姿态，但在 TikTok、明星街拍以及机场同款不断复制的语境下，它正迅速从反主流符号，变成可被算法量产的时尚模板。

现在Golden Goose 最大的风险，不是卖不动，而是它正在被自己成功的那套模型反向锁死。