时尚商业Daily / 10月14日

香奈儿不仅是全球最具影响力的私人奢侈品公司之一，也是一台能够持续为所有者创造巨额现金的家族财富机器。

过去十年，香奈儿累计向股东派发至少210亿美元分红，尽管派息节奏随经营表现和市场环境有所波动，但这家私人奢侈品巨头仍展现出强大的现金创造能力，2023年，香奈儿分红达到57亿美元，2024年，随着奢侈品市场降温，集团暂停派息，2025年，分红重新升至58亿美元。

当一家奢侈品公司能够持续创造数十亿美元现金，并将其中相当一部分转化为股东可以自由支配的财富时，它的意义便不再局限于品牌经营，对于长期掌控香奈儿的Wertheimer 家族而言，如何管理这笔财富在家族内部延续，正在成为一个新的议题。

据彭博社10月9日报道，香奈儿共同持有人、现年75岁的 Gérard Wertheimer 已在瑞士日内瓦设立新的家族办公室，负责管理其约430亿美元的个人财富，这一举措被视为其家族调整财富管理布局、为下一代接班生意做准备。

Gérard 与兄长 Alain Wertheimer 合计持有香奈儿约90%的股份，两人家族整体财富约860亿美元，对于这个长期保持低调的家族而言，香奈儿既是其财富的核心来源，也是支撑家族跨世代资产配置的重要基础。

与经常暴露在公开市场和投资者视野中的上市奢侈品集团不同，香奈儿长期保持私人公司身份，它不必像上市公司那样承受同等程度的季度业绩压力，也拥有更大的自主权，可以决定利润留存、资本支出与股东分红的节奏。

家族此前主要通过总部位于纽约的投资平台 Mousse Partners 管理财富，该机构成立于1991年，投资范围涵盖消费品、金融服务、科技企业及其他资产类别，长期承担家族投资与财富管理的重要职能。

如今，日内瓦正在成为家族财富管理版图中的新支点，据彭博社报道，前瑞士信贷私人银行家 Frederic Pasteau 与日内瓦律师事务所 Gros & Waltenspühl 合伙人 Julie Bozzo-Gros 于2025年末设立了至少两家投资实体，其中一家实体于2026年购入日内瓦市中心一处办公楼，交易金额为3400万瑞士法郎。

Bozzo-Gros 的家族也与瑞士制表业及香奈儿存在长期联系，其父 Bertrand Gros 曾担任劳力士董事长，并于2017年进入香奈儿董事会，与此同时，Gérard 的儿子 David Wertheimer 已在日内瓦开展投资业务。

与此同时，Mousse Partners 的管理层也在推进代际交接，Arthur Heilbronn 已在该机构担任管理职务，随着家族下一代逐渐参与投资业务，原本集中在少数长辈手中的财富管理职责，有望逐步向年轻一代延伸。

根据香奈儿于2026年5月公布的2025财年数据，集团全年营收达到192.69亿美元，按报告口径同比增长约3%，按可比口径增长1.8%，结束了2024年的营收下滑。

盈利表现则呈现出更复杂的局面，2025年香奈儿营业利润达到47.12亿美元，同比增长5.2%，税后利润降至29.13亿美元，同比下降14.3%。同期，自由现金流增长43.6%至26.46亿美元，显示集团现金创造能力有所改善，但经营利润的增长尚未完全转化为最终净收益的提升。

这意味着，香奈儿正在恢复增长，但复苏仍不均衡。

对于品牌而言，重新建立可持续的经营增长至关重要，对于所有者而言，现金流、利润和分红之间的关系，则直接影响财富积累与长期投资的空间。

香奈儿的特殊性，不仅在于它拥有强大的品牌溢价，更在于品牌经营与家族财富管理之间存在一条相对清晰的资本通道，家族可以在不改变品牌所有权的情况下，调整私人资产配置，也可以将品牌经营与更广泛的投资活动分开管理。

当奢侈品行业仍在应对需求放缓、消费分化与增长压力时，Wertheimer 家族面对的已经是另一层问题，如何将一个品牌创造的财富，转化为能够跨越数代人的家族资产。