时尚商业Daily / 2025年5月25日

当潮流制造焦虑，老钱风带来确定性。

Ralph Lauren在2025财年第四季度交出了一份出乎意料的稳健成绩单，该季度营收增长8.3%至17亿美元，净利润同比猛涨42%达到1.29亿美元，每股摊薄收益为2.03美元，略高于市场预期。

该财年收入达71亿美元，同比增长7%，以固定汇率计算则为8%，获得高个位数的增长，在全球消费放缓、奢侈品行业两极分化的背景下，这份财报显得尤为值得关注。

首先从盈利质量来看，Ralph Lauren的利润增长远超收入增长，表明品牌在成本控制、产品定价、渠道结构等方面进行了有效优化。

尤其是在当下消费者对价格敏感性增强的阶段，品牌依然可以提升平均售价、控制折扣率，这种提质不提量的策略，其实更能说明品牌力和客户黏性的稳定。

Ralph Lauren在报告期内于欧洲和亚洲市场均表现强劲，欧洲第四季度和全年净收入分别为5.26亿美元和21.75亿美元，年增长分别为12%和11%，亚洲市场净收入则为4.32亿美元和17.09亿美元，均同比增长9%，接近双位数增长。

中国市场表现尤为突出，已连续19个季度实现增长，第四季度销售额增长超过20%，全年实现高双位数增长，成为业绩的主要驱动力。

公司总裁Patrice Louvet指出，品牌在中国年轻消费者中的影响力不断提升，新开门店表现优于预期，且加快了在中国的营销步伐，目前中国市场收入占Ralph Lauren总收入约9%。

北美与欧洲市场继续为品牌提供支撑，尤其欧洲在游客回流和高端消费恢复中扮演了关键角色，不过公司并未急于扩张，而是持续提升直营效率和品牌调性，这种策略避免了流量式增长的陷阱，更接近一种可持续的经营哲学。

Ralph Lauren深知，品牌力的根本来自于长期稳定的价值传递，而不是短期市场刺激。

CEO Patrice Louvet特别强调，尽管宏观经济压力持续，品牌的核心客户依然表现出高度稳定。这类客户具有典型特征是生活方式成熟、审美稳定、消费行为更接近理性奢侈。他们愿意为质感、传承与身份标签买单。这也是为什么Ralph Lauren的“老钱风”不是风潮，而是从服装延伸到家居、马术、高尔夫与私人俱乐部文化。

值得注意的是，虽然财报亮眼，公司对新财年的收入预期却调低为低个位数增长，但市场反应并不悲观，股价当日上涨1.3%，说明投资人看重的并非短期数据，而是品牌对长期利润率与价值创造的把控。

Ralph Lauren没有选择在消费者信心波动期透支品牌势能，而是坚持稳定、精细、慢增长，这种做法在资本市场反而获得了更高的信任。

从文化角度来看，“老钱风”的流行表面上是穿搭审美的变化，实则是一种对“稳定、秩序、质感”的重新追求。在一个充满不确定性和浮躁的时代，消费者正回归那些能带来心理确定性的品牌与风格。Ralph Lauren在这个时间点上，恰好提供了一种“非速度感”的价值。

所以说，老钱风不是风，而是当所有品牌都在焦虑如何年轻化和破圈化的时候，Ralph Lauren却通过坚持自己持续跑赢了市场。

利润增长42%，比话题增长更有含金量。在奢侈品整体打折换生意时，Ralph Lauren在做溢价换取信任。