时尚商业Daily  11月/25日

意大利奢侈品集团 Ermenegildo Zegna 正在为一个全新的时代铺路，该集团日前宣布，自 2026 年 1 月 1 日起将全面启用新的领导架构，一场从家族第三代向第四代的正式交接也随之展开。

现任董事长兼 CEO 的Gildo Zegna 将转任执行董事长，继续把控集团的愿景与价值观，同时监管纺织业务、法律与审计体系，以及涵盖可持续发展、投资者关系与对外沟通的关键部门，他将把集团运营权正式交给现任 CFO Gianluca Tagliabue，后者担任新的集团 CEO。

更具象征意义的是，杰尼亚家族第四代、37 岁的 Edoardo Zegna 与 39 岁的 Angelo Zegna将正式接任 ZEGNA 主品牌的联合CEO。Edoardo 将负责品牌战略、形象、营销以及与艺术总监 Alessandro Sartori 共同主导的设计工作，Angelo 则专注于产品开发、商品企划与商业策略，并推动各区域与渠道的增长。

这意味着，执掌品牌超过 20 年的 Gildo Zegna，将第一次把品牌管理权完全交给下一代。

这场领导层调整前，杰尼亚发布了一份颇具矛盾意味的上半年成绩单，该集团营收下降 3.4% 至 9.277 亿欧元，但净利润却同比增长 53% 至 4790 万欧元，亮眼背后并非单纯的逆势突围，而是一场质量与数量之间的战略博弈。

支撑利润改善的核心来自集团持续向直面消费者渠道倾斜，相比折扣更高、库存不稳定的批发业务，DTC 的全价销售显著拉高毛利率，也证明 ZEGNA 主品牌坚持少而精、高毛利策略的有效性，调整后营业利润达到 9440 万欧元，利润率升至 14.3%，较去年同期有明显提升。

但品牌矩阵里并非全是亮点，Thom Browne 的销售额大跌 22.5%，部分原因在于集团主动收缩低质量批发业务，加速全价化转型，短期收入断崖式下降成为必然代价，新任 CEO Sam Lobban 被寄予厚望，能否在未来一年左右重回增长，将直接影响集团整体利润结构。

Tom Ford 时装业务同样处于投入期，尽管销售额增长 2.8%，调整后营业亏损却扩大至 1940 万欧元，如果规模不能在未来兑现，这部分投入可能持续拖累集团利润。

区域市场上，大中华区继续遭遇双位数下滑，这一趋势已成为奢侈品行业的普遍挑战，管理层坦言，中国市场短期仍将波动，意味着库存、营销与渠道策略需要更高灵活性，美洲与欧洲表现虽具韧性，但尚不足以完全抵消亚太的压力。

尽管充满不确定性，管理层仍释放出谨慎乐观的信号，未来一年收入 19.2 亿欧元和调整后 EBIT 1.73 亿欧元的市场预期被 CFO 形容为“现实的”，且无需依赖收购即可实现，显示集团对自身定价力与 DTC 扩张充满信心。

Zegna 正处于一个典型的奢侈品牌转型窗口期，牺牲部分短期规模换取品牌质量、利润率与长期定价权，如果中国市场企稳、Thom Browne 重回正轨、Tom Ford 的投入开始显现杠杆效应，那么这份 53% 的利润增长将不仅仅是昙花一现，而是转型战略进入收获期的前兆。

但如果这些关键变量无法被逐一攻克，这轮利润跃升很可能只是被外汇和财务项目放大的“技术性繁荣”，当家族接班、品牌运营与资本市场预期三条叙事线交织到最紧要的关口，真正决定杰尼亚未来走向的考验，才刚刚开始。