时尚商业Daily / 8月25日

Puma或成为中资运动巨头的下一个猎物。

德国运动品牌 Puma 再次成为市场焦点，8 月 25 日其股价在法兰克福一度暴涨 20%并触发停牌，导火索是据彭博消息称 Gucci 母公司开云集团背后的控股方皮诺家族，正与中国运动品牌巨头安踏与李宁接洽，探索出售 Puma的可能性。

然而资本热议的另一面，却是Puma业绩的急剧恶化。

公司已正式下调 2025 财年全年指引，预计销售额将出现低双位数百分比的下滑，早先低至中个位数增长的展望彻底破灭。利润方面更为悲观，公司预计全年或将从原本 4.45 亿至 5.25 亿欧元的盈利，转为经营亏损。

根据最新财报，2025 年第二季度 Puma经汇率调整后的销售额为 19.4 亿欧元，同比下降 2%，不仅低于市场预期的 20.6 亿欧元，还录得 1320 万欧元的经营亏损，进一步打击投资者信心。

公司坦言，美国新关税政策、高库存压力、零售渠道结构调整与全球运动消费放缓叠加，构成业绩重压。其中，美国加征关税预计将带来约 8000 万欧元的毛利损失，成为压垮利润的关键变量。

事实上，Puma 早在今年 3 月就宣布裁员计划，试图通过削减成本和提升效率自救。但在关税黑天鹅冲击之下，这些努力显然不足以扭转颓势。

问题的深层次还在于Puma品牌力的缺位。

过去几年，Puma借助代言人、联名与潮流文化制造声量，但始终未能沉淀为可持续的文化资产。在运动鞋服行业从功能转向符号的时代，年轻消费者购买的不仅是鞋，更是一种身份认同。耐克与阿迪用文化叙事牢牢站在主流一端，中国本土品牌凭借性价比与国潮属性快速崛起，而 Puma却始终游走在主流与边缘之间，缺乏足够强烈的文化标签。

如今，行业已从增量逻辑切换为存量竞争，Puma的处境愈发尴尬，打不过 Nike 的全球势能，抢不下李宁、安踏等本土品牌的市场份额，沦为两头不讨好的中间地带。

在这样的背景下，皮诺家族探索出售 Puma 的传闻，既是资本市场的自然反应，也折射出一场更大的行业博弈。如果安踏或李宁最终接手，全球运动品牌格局将被重塑，而 Puma的命运，也将成为中外资本对话运动消费未来的一场注脚。

截止目前，Puma未对消息作任何回应。