收购宝洁是福是祸？科蒂集团营业额增长或在3到4年内落后于行业水平

时尚头条网报道：将吸纳额外1万名员工列为收购协议的一部分，对任何公司而言，似乎都是一个相当大的交易。当科蒂集团收购宝洁旗下43个品牌，象征着其2014年营业额获得了额外的59亿美元。市场对这次125亿美元收购案的初步反应是积极的，认为额外人力的涌入也许将带来更多好处。

Sanford C. Bernstein & Co分析师Ali Dibadj说道：“他们可以从这类员工中获得好处。宝洁的管理团队相当出色。只不过宝洁的管理理念让人们没必要做到最好。”

Kline集团快消品副总裁Carrie Mellage补充道：“科蒂应该理性地维持这些员工对业务的参与度。”指出“威娜团队很好”。她说当科蒂集团三年前收购OPI美甲沙龙品牌时，保证了品牌的主要员工继续在公司工作。现在仍需如此，因为科蒂集团并没有运营全球专业美发护理品牌业务的经验。

当收购计划于上周四正式公开时，科蒂集团董事长和代理CEO Bart Becht表示，现在为这些品牌工作的员工将交接给科蒂。Becht曾领导Reckitt Benckiser超过十年，他拥有很强的运营能力。

尽管分析师普遍为科蒂/宝洁的收购协议喝彩，但美妆公司的大众市场零售商则不那么自信。他们质疑科蒂集团是否会重振宝洁产业的基础架构，尤其根据过往的经历。科蒂往往在对收购品牌的业务不熟悉的情况下，会一再使品牌销量触底。零售业界高管举例说类似Del、OPI和Philosophy这样的品牌在收购后运营“粗糙”。

但是如今，从旧Del品牌延伸出的新产品线Sally Hansen的奇迹沐浴啫喱是公司的王牌产品。据业内人士透露，品牌营业额有望冲击1亿美元，并获得19%的市场份额。

至少现在，零售商对本次收购持负面反应的仍在少数。尽管在收购公布的第二天，科蒂集团股价下跌近5%，分析人士仍普遍看好。

Bernstein & Co.的Dibadj表示科蒂的收购案是“正确的一步。我们希望它能更有意义，希望未来发展更好。”Dibadj指出，宝洁在美妆领域仍持有两大重量级品牌，Olay玉兰油和潘婷，两者都需要重新恢复活力。

他对科蒂的前景更为乐观，因为“我看到他们在不同品牌和业务领域都做得非常好。他们肯定可以提升业务能力。这并不容易，因为这些品牌很难管理。”

在一份研究报告中，Steifel Nicolaus分析师Mark S. Astrachan称这笔交易“对科蒂相当有利，让公司的当前营业额、税收、折旧及摊销前利润和自由现金流都增加两倍多。”报告维持原定的预期，认为每股收益将增加，而交易的协同效应是“保守的，特别是考虑到在某些收购业务领域的重复和规模经济现象。”

但报告警示称营业额的增长可能低于全球均值，因为科蒂的投资并没有任何成功的必然性。此外，新人才整合也是组织将面临的一大风险。

Consumer Edge Research执行总监Javier Escalante发表一份报告预测，科蒂集团股票表现将不如预期，由于“缩小再投资空间”的成本削减战略非常必要，公司营业额增长将在3到4年时间内落后于行业平均水平。至于宝洁，SunTrust Robinson Humphrey 分析师William B. Chappell表示，公司获得了一笔好交易，抓住最重要的品牌同时减少了整个业务的复杂程度。

不过在科蒂集团董事长Becht看来，这笔交易建立了科蒂集团“纯粹的美妆行业领导者和挑战者形象”。至于交易一旦完成，科蒂集团的地位将如何改变，Becht说道公司会保持在香水领域第一的位置，沙龙专业领域第二，而在彩妆领域第三。本次交易不仅将导致营业额翻倍，更会增强人力资源的规模，1万名前宝洁员工预计将加入科蒂集团，扩充其现有的8500名员工的阵营。可能是为了更好的整合团队，来自宝洁背景的49岁Elio Leoni Sceti6月1日起已成为科蒂集团首席执行官。

据消息，科蒂预计在交易完成后，其染发产品将占到总销售的24%，并预计香水的年销售额将达到45亿美元，使其成为全球第一大香水公司。科蒂还有望成为全球第三大彩妆公司，仅次于欧莱雅和雅诗兰黛。