国内运动服饰行业依然处于上升阶段，目前处于高景气增长阶段，预计未来5年的年复合增长率将高达10.4%

作者 | Yohanna      编辑 | 周惠宁

 

在国际品牌纷纷押注中国市场之际，国内的时尚零售商也在快马加鞭地想要在这波红利期内分一杯羹。

 

其中运动服饰行业继续领跑。据麦肯锡最新报告显示，安踏体育和李宁已经跻身H&M、lululemon和Burberry等全球收入最高的时装公司之列，股价则累积增幅分别为102%和207%，市值达1988亿港元和597亿港元。

 

有分析指出，如果将时间拉长，安踏将是公认的10倍大牛股，自2008年10月以来累积上涨了近50倍。实际上，在今年拿下芬兰体育用品集团 Amer Sports亚玛芬后，安踏就进一步坐稳了国内运动服饰巨头的宝座，更反超Under Armour成为全球行业内仅次于Nike和adidas的第三大运动巨头。

 

不过据彭博社援引知情人士透露，安踏体育正在考虑出售旗下健身器材品牌Precor，售价可能约为5亿美元。该品牌在安踏体育3月牵头财团以52亿美元收购户外运动品牌始祖鸟母公司Amer Sports时被同时收购。

 

李宁则被评为MSCI AC亚太指数中表现最佳的股票，在全球服装类股票中同样表现最佳。摩根士丹利表示，李宁正受益于运动服装在中国越来越受欢迎的趋势，从快时尚和休闲服饰中获得更大的市场份额。尽管李宁的混合远期12个月预测市盈率已达35倍，高于Nike的近30倍和adidas的25倍，分析师依然看涨该股。

 

与此同时，属于第二梯队的特步也在效仿安踏体育和李宁，在通过收购K-Swiss、Palladium、Supra以及PLDM、KR3W等业务丰富旗下品牌矩阵的同时，于今年9月首次登上伦敦时装周发布联名系列，以提升自身在年轻消费者中的影响力。

 

于10月才登陆证券市场的中国最大的运动鞋服零售商滔搏国际在截至8月31日止的上半财年收入同比上涨12.36%至169.58亿元，净利润大涨21.15%至14.71亿元，毛利率为43.7%，目前在中国市场份额是15.9%，旗下囊括了几乎所有一线运动品牌，是Nike全球第二大零售合作伙伴，adidas全球最大零售合作伙伴，

 

有报告显示，运动鞋服市场是服装领域为数不多同时具备大规模、高增长高集中的行业，在经历粗放扩张、惨痛调整和复苏增长三个过程后，目前处于高景气增长阶段，预计未来5年的年复合增长率将高达10.4%。2018年中国运动服饰市场规模2648亿元，已超过游戏规模。

 

在市场份额日趋饱和的女装领域，大部分国内服饰零售商的表现逐渐恢复平稳，但于去年6月上市的Dazzle母公司地素时尚成为例外。报告显示，地素时尚第三季度收入保持坚挺，前三季度销售额增速分别为13.53%、15.41%和18.78%，连续三个季度录得双位数增长领跑行业，毛利率增至75.47%，较半年报净增加18家门店，门店总数达到1068家。2019年前三季度该集团销售额大涨15.9%至17.05亿元，扣非净利润大涨21.29%至4.33亿元。

 

作为一家扎根于上海的本土企业，地素时尚自2002年成立以来就明确了中高端的品牌定位，从DAZZLE开始逐渐衍生出DIAMOND DAZZLE、d’zzit和RAZZLE四个品牌，在保持整体DNA一致的前提下形成对时装领域多维度、深层次的渗透，培育并积累了一批忠实且优质客户群体。

 

通过独特的产品设计、高效的供应链体系、精细化的渠道管理方式及折扣控制能力，结合高契合度的代言人和紧跟潮流的门店布局，地素时尚正一步步地成长为国内最大的女装服饰集团之一，目前市值逼近100亿元达91亿。

 

地素时尚董事长马瑞敏曾表示，只要坚持创新与品质的平衡，就能保持自身的核心竞争力，能精准迎合细分市场的产品，才能成为未来赢家，“相比数量我更关注开店的质量，也就是店效的提升”。

 

拉夏贝尔是国内女装服饰领域的最大输家，2019年前三季度营业收入同比下滑7.2%至57.57亿元，亏损达到8.25亿元，同比去年2.39亿元的净利润由盈转亏，自今年以来的股价累计跌幅逾81%，市值为19亿港元。

 

男装领域的绝对霸主海澜之家则突然遭遇滑铁卢，前三季度收入虽录得上涨12.63%至146.89亿元，但毛利率下滑至41.77%，归属于上市公司股东的净利润则罕见录得下跌0.45%至26.16亿元，扣除非经常性损益的净利润减少3.63%至24.18亿元。

 

为了让业绩尽快回到正轨，海澜之家今年9月果断舍弃旗下的女装品牌爱居兔，将品牌100%股权作价3.82亿元，此次交易预计给集团带来约5600万元的投资收益。

 

GXG、马克华菲等国内商业男装品牌正在借助天猫主导的电商化趋势进行第二轮品牌升级。他们在已经拥有庞大体量和线上线下成熟运营机制的基础上，正在寻求通过跨界合作等多种创意营销方式实现品牌的年轻化，为消费者带去新鲜感。

 

据时尚商业快讯援引消息人士透露，GXG母公司慕尚集团控股将与ESPRIT母公司思捷环球达成中国市场业务合资协议，由慕尚占股60%实现控股。有分析表示，此项交易或意味着慕尚志在复兴ESPRIT潮流时尚基因的愿景及多品牌矩阵的布局。

 

而随着80、90后逐渐成为消费主力，他们的下一代也更早地开始形成自己的时尚观，对于国产品牌的关注和信任度不断提升，童装被国内服饰品牌视为打开新市场的关键钥匙。9月9日，安踏儿童成为首个登陆纽约时装周的中国专业运动童装品牌。

 

早前有分析师指出，中国童装的增长速度已经高于传统的男女装业务，这块市场也成为国内服饰品牌新的增长点，而运动品牌得益于出色的功能性设计，消费者对于运动品牌童装线往往比较信赖，因此运动品牌推出童装具有“先天”优势。

 

可以肯定的是，随着中国消费力量回流，国内服饰品牌只要产品和服务更得上需求就有成长的潜力。据官方数据显示，2009年以来中国的人均GDP从大约3300美元猛增近三倍至9800美元，这意味着国内中产消费人群规模急速扩大，为新一轮的消费升级提供了最核心的原动力。

 

消费升级最直接的体现是中国消费者逐渐形成品牌意识，不再只追求功能性，对产品外观的时尚度、个性化也开始有更高的要求，而这也将反向推动行业更多地挖掘消费者的需求，实现自我变革。因此过去十年既是国外各大品牌抢占中国市场的黄金年代，也是国内品牌加速成长的十年。

 

另据《2019年1-10月份消费品市场运行情况分析》报告，1月至10月中国社会消费品零售总额实现3.35万亿元，累计增长8.1%，其中在“双十一”短期因素影响下，10月同比增长7.2%，其中网上实物商品零售额实现7395亿元，同比增长14.6%，实体店消费则增长5.6%。

 

 

以下是根据时尚头条网数据汇总的2019年第三季度财报，涵盖国内主要男装、女装、童装、运动、内衣和鞋履集团

 

 

安踏（HKG: 2020）

自今年以来股价累积上涨102% 市值约为1988亿港元

 

据国内运动服饰零售巨头安踏体育第三季度安踏主品牌收入同比增长为10%至20%，保持稳健。FILA品牌零售额增速达50%至55%，其他品牌方面的零售额录得30%至35%的增幅。

 

李宁（HKG: 02331）

自今年以来股价累积上涨207% 市值约为597亿港元

 

据公告显示，李宁第三季度整体零售流水实现30%-40%低段增长，同店销售同比录得10至20%增长，其中电商业务增幅逾50%，2020年Q2订货会订单实现10%-20%低段增长。报告期内李宁直营门店净关163家，批发门店则净增383家，此外李宁YOUNG报告期内净增门店54家至926家。

 

滔搏国际（HKG: 06110）

自今年以来股价累积下滑4% 市值约为540亿港元

 

滔搏国际截至2019年8月31日止净利润同比大涨21.15%至14.71亿元，收入同比增长12.36%至169.58亿元，毛利率为43.7%。截至报告期末，滔搏集团累计注册会员数达2120万人，在截止于5月31日和8月31日的季度中，购物活跃会员数分別为510万人和590万人。

 

波司登（HKG: 3998）

自今年以来股价累积上涨152% 市值约为404亿港元

 

在截至9月30日的上半财年内，国内羽绒服饰巨头波司登收入同比大涨28.8%至44.36亿元人民币，毛利率为43.5%，净利润则大涨36.4%至3.43亿元。其中核心的羽绒服业务收入同比大涨42.9%至25.33亿元，贴牌加工管理业务收入则大涨21.9%至13.49亿元。

 

裕元集团（HKG: 0551）

自今年以来股价累积下滑8% 市值约为371亿港元

 

Nike、Reebok等品牌加工厂裕元集团9月综合经营收益净额为8.23亿美元，同比减少1.9%。截至9月30日止9个月综合累计经营收益净额为75.2亿美元，同比增长5.13%。

 

海澜之家（SHA: 600398）

自今年以来股价累积下滑9% 市值约为339亿元

 

国内服饰零售巨头海澜前三季度报告营业收入同比上涨12.63%至146.89亿元，毛利率下滑至41.77%，归属于上市公司股东的净利润录得下跌0.45%至26.16亿元，扣除非经常性损益的净利润减少3.63%至24.18亿元。其中核心品牌海澜之家营业收入上涨7.26%至115.32亿，前三季的增速分别为2%、9%和14%，圣凯诺营业收入大涨31.18%至15.18亿，其他品牌营业收入大涨1264%至6.3亿元。

 

雅戈尔（SHA: 600177）

自今年以来股价累积下滑6% 市值约为335亿元

 

雅戈尔2019年前三季度营业收入同比大涨45.14%至68.68亿元，净利润大涨31.43%至30.77亿元，扣除非经常性损益的净利润则猛涨55.45%至28.57亿元。

 

森马（SHE: 002563）

自今年以来股价累积上涨5% 市值约为252亿元

 

森马服饰2019年前三季度实现营业收入132.61亿元，同比大涨35.82%，净利润则上涨2.79%至13.07亿元，其中第三季度的净利润下跌3.18%至5.85亿元。

 

宝胜国际（HKG: 3813）

自今年以来股价累积上涨73% 市值约为140亿港元

 

宝胜国际9月综合经营收益净额同比大涨15.08%至23.96亿元人民币，截至9月30的9个月综合累计经营收益净额为199.97亿元人民币，同比大涨20.2%。宝胜集团是中国最大的运动服饰产品零售商及代理商之一，主要业务为零售运动服装及经销代理品牌产品，集团约有80%的收入来自Nike及adidas产品。

 

九兴控股（HKG: 1836）

自今年以来股价累积上涨38% 市值约为102亿港元

 

Stella Luna母公司九兴控股2019年第三季度未经审核综合收入为4.49亿美元，同比下降4.7%，而2019年前三季度未经审核综合收入为11.999亿美元，同比下降0.8%。

 

特步（HKG: 1368）

自今年以来股价累积下滑6% 市值约为101亿港元

 

国内运动服饰品牌特步国际2019年第三季度中国内地业务同店销售同比增长约10%，零售销售同比增长约20%，其中特步品牌产品于2019年7月及8月的零售销售增长与上半年相比呈现稳定的增长势头，服装产品的销售增长优于鞋类产品。

 

地素时尚（SHA: 603587）

自今年以来股价累积上涨3% 市值约为91亿元

 

DAZZLE母公司地素时尚2019年前三季度报告销售额同比增长15.9%至17.05亿元，归属上市公司股东的净利润增长6.65%至4.80亿元，扣非净利润大涨21.29%至4.33亿元。地素时尚连续三个季度录得双位数增长领跑行业，毛利率增至75.47%，门店总数达到1068家。

 

红豆股份 (SHA: 600400）

自今年以来股价累积下滑13% 市值约为82亿元

 

红豆股份2019年前三季度营业收入同比增长5.42%至17.84亿元，净利润同比下滑16.93%。第三季度营业收入同比增长16.95%至5.4亿元，净利润同比下滑20.79%至4932.26亿元。公司表净利润下滑的主要原因在于费用投入加大及投资净收益减少。

 

晶苑国际（HKG: 2232）

自今年以来股价累积下滑20% 市值约为87亿港元

 

服装制造商晶苑国际上半年销售额同比下跌4.7%至11.43亿美元，净利润大跌14.8%至6006.8万美元。期内，集团旗下休闲服部门销售额同比增长2.3%至4.85亿美元，牛仔服部门销售额则下跌7.8%至2.8亿美元，美国与亚太地区是晶苑国际的最大市场。

 

比音勒芬（SHE: 002832）

自今年以来股价累积上涨28% 市值约为76亿元

 

主打高尔夫服饰的运动休闲品牌比音勒芬前三季度营业收入同比大涨24.95%至13.23亿元，净利润则大涨51%至3.11亿元，其中第三季度净利润的增幅高达64.4%录得1.37亿元，已连续10个季度实现盈利高增长。

 

太平鸟（SHE: 603877）

自今年以来股价累积下滑24% 市值约为67亿元

 

太平鸟2019年前三季度销售额同比增长2.36%至50.03亿元，净利润录得2.07亿元，其中第三季度销售额同比增长9.55%，主要得益于电商渠道超过30%的增长推动。截至报告期末，太平鸟旗下品牌共有4438家线下门店。

 

搜于特（SHE. 002503）

自今年以来股价累积下滑8% 市值约为65亿元

 

搜于特2019年初至报告期末集团营业收入同比大跌34.88%至98.94亿元，净利润则大跌45.98%至3亿元。搜于特在财报中表示，业绩下滑主要受宏观零售环境诸不稳定以及供应链管理业务发展速度放缓等因素影响。

 

九牧王 （SHE: 601566）

自今年以来股价累积下滑16% 市值约为63亿元

 

国内男士服饰集团九牧王第三季度营业收入同比增长5.37%至20.25亿元，净利润则大涨8.88%至3.81亿元。值得关注的是，九牧王于9月24日与Kitsune France签署了《股东合作解除协议》，双方不再共同投资设立合资公司。

 

美邦服饰（SHE:002269）

自今年以来股价累积下滑16% 市值约为48亿元

 

国内服饰集团美特斯邦威前三季度营业收入同比下滑27.27%至40.34亿元，净亏损达2.38亿元。分季度看，该集团前三季度的收入表现分别为大跌20.68%、44.91%和16.99%，主要受终端零售疲软以及关闭调整低效直营门店的影响。

 

安正时尚（SHA: 603839）

自今年以来股价累积上涨7% 市值约为46亿元

 

玖姿母公司安正时尚前三季度营业收入同比大涨54.13%至17.91亿元，净利润则增长12.55%至2.78亿元，扣非后净利润也大涨20.73%至2.39亿元。按品牌分，前三季度主品牌玖姿收入增长6.61%，尹默、安正、摩萨克和斐娜晨收入分别同比减少8.84%、5.97%、14.36%和20.91%。

 

星期六（SHE:　002291）

自今年以来股价累积上涨5% 市值约为45亿元

 

国内鞋履集团星期六2019年第三季度营业收入同比增长18%至4.78亿元，净利润同比猛涨552.67%至4423万元，今年前9个月该集团营业收入同比上涨20.22%至13.69亿元，净利润则大涨432.56%至1.05亿元。

 

歌力思（SHA: 603808）

自今年以来股价累积下滑22% 市值约为42亿元

 

国内服饰零售商歌力思前三季度实现营业收入18.85亿元，同比增长8.57%，净利润则上涨2.62%至2.75亿元。10月15日，歌力思宣布将通过全资子公司东明国际以自有资金及自筹资金8950万欧元约合7亿人民币的价格收购完全控股法国轻奢品牌IRO。

 

七匹狼（SHE:002029）

自今年以来股价累积下滑10% 市值约为41亿元

 

国内男装服饰集团七匹狼第三季度营业收入同比上涨3.32%至9.23亿元，净利润则下滑6.6%至7456.7万元，今年前9个月的销售额增长5.32%至24.78亿元，净利润下跌7.75%至1.98亿元。

 

佐丹奴国际（HKG:0709）

自今年以来股价累积下滑36% 市值约为37亿港元

 

佐丹奴国际在截至9月30日的第三季度销售额同比下跌8.6%至至10.75亿港元，可比门店销售额下滑10.3%。数据显示，7月至9月集团在中国内地市场销售额同比下滑17.13%至2080万港元。集团表示业绩下滑主要由于市场经济状况疲软，以及信贷政策收紧导致。

 

朗姿（SHE: 002612）

自今年以来股价累积下滑6% 市值约为35亿元

 

朗姿股份2019年前三季度营业收入同比增长6.65%至21.29亿元，净利润同比下滑25.8%至1.25亿元，第三季度营业收入同比增长4.68%至7.31亿元，净利润同比下跌6.86%至6798.77万元。

 

贵人鸟（SHA: 603555）

自今年以来股价累积下滑28% 市值约为26亿元

 

贵人鸟2019年前三季度营业收入同比下跌49.2%至11.69亿元，净亏损达1.67亿元，上年同期录得净利润2874.23万元。集团表示，业绩的下滑和亏损主要受核心业务低迷、销售费用增加影响。

 

天创时尚（SHA: 603608）

自今年以来股价累积下跌44% 市值约为26亿元

 

天创时尚前三季度实现营业收入15.11亿元，同比增长2.89%，归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比减少7.88%。天创时尚是时尚女鞋行业领先的多品牌全产业链运营商之一，公司致力于为消费者提供时尚、舒适的鞋履及配套产品和服务。

 

摩登大道（SZ. 002656）

自今年以来股价累积下滑42% 市值约为25亿元

 

摩登大道前三季度营业收入同比下跌8.25%至9.61亿元，净亏损为2512.93万元，扣除非经常性损益的净亏损2813.47万元。其中，第三季度净亏损达5638.1万元，扣除非经常性损益的净亏损5811.75万元。

 

如意集团（SHE: 002193）

自今年以来股价累积下滑12% 市值约为20亿元

 

如意集团前三季度实现营业收入8.4亿元，同比下降5.07%，净利润则大涨16.48%至7089.43万元。如意集团表示，公司坚持定位高端、聚焦精品的方针、积极优化产业布局以及调整产品结构是推动业绩增长的主要原因。

 

安奈儿（SHE: 002875）

自今年以来股价累积上涨2% 市值约为19亿元

 

国内童装安奈儿2019年第三季度营业收入同比增长8.69%至2.46亿元，净亏损达2319.8万元，较上年同期进一步扩大。2019年初至报告期末，安奈儿营业收入同比增长13.36%至9.01亿元，净利润同比下滑42.29%至3309.9万元。

 

日播时尚（SHA: 603196）

自今年以来股价累积下滑38% 市值约为18亿元

国内女装品牌broadcast：播母公司日播时尚2019年前9个月其营业收入同比下跌0.22%至7.9亿元，并从上年同期的盈利转为亏损78万元。据公开资料显示，目前日播时尚的主营业务为精品服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，专注于中高端时尚女装领域。

 

维格娜丝（SH. 603518）

自今年以来股价累积下滑34% 市值约为16亿元

 

维格娜丝母公司锦泓集团2019年前三季度营业收入同比下跌6.46%至18.87亿元，净利润则同比大跌77.98%至3015万元。期内集团核心品牌VGRASS维格娜丝销售额下跌5.55%至5.9亿元，Teenie Weenie收入则下滑6.98%至12.75亿元。

 

拉夏贝尔（HK. 6116）

自今年以来股价累积下滑81% 市值约为6亿港元

 

拉夏贝尔2019年前三季度营业收入同比下滑7.2%至57.57亿元，亏损达到8.25亿元，同比去年2.39亿元的净利润由盈转亏。拉夏贝尔表示业绩下滑主要受加速消化过季品、持续关闭低效亏损店铺、租金上涨以及财务费用同比增加影响。

 

慕诗国际（HK.0130）

自今年以来股价累积下滑40% 市值约为1亿港元

 

香港服饰集团慕诗国际在截至9月30日止的6个月内收入同比大跌15.3%至1.03亿港元，毛利润大跌17.7%至7820.9万港元，净亏损则扩大至3760万港元。慕诗国际表示，期内亏损主要受严峻的零售环境影响，高企的租金则进一步削弱了集团的盈利能力。

 

财报周期因各集团不同，以上数据仅供参考，市值统计截止至2019年12月2日