奢侈品市场没有消失，只是流向了更强的渠道。

在中国奢侈品行业整体仍处调整期的背景下，全球头部高端零售商 SKP 集团的反弹，显得格外具有标志性意义。

据匿情人士透露，SKP 集团 2025 年整体营业额同比增长 15%，核心项目北京SKP 实现营业额 235 亿元，同比增长 6.8%，对比2024 年，北京 SKP 受行业下行影响，营业额下滑 17%，而在 2025 年中国内地奢侈品市场整体收缩 3%-5% 的背景下，北京 SKP 的修复性增长，本质上是一种渠道集中化的体现。

2025 年，中国奢侈品消费呈现出明显分化，皮具、时装等核心品类继续承压，高端美妆率先反弹，而轻奢品牌表现优于超高端品牌。

这意味着消费并未消失，而是更趋理性与集中。

根据伯恩斯坦数据，2025 年第四季度商场客流与营收创下近年最佳，尤其轻奢板块表现突出，这种趋势并非全面繁荣，而是优质商场虹吸效应加剧，品牌主动关闭低效门店，将资源集中在标杆项目。

在这种逻辑下，北京 SKP 的增长更像是份额的再分配，而非行业周期的全面反转。

2026 年，武汉 SKP 将于 10 月正式启幕，其核心街区K大道44 个品牌铺位将集体亮相，LV与 Miu Miu 已率先开出超大旗舰店，其中 LV 更设立专属香氛与美妆区。

这一动作释放出两个信号，奢侈品牌在中国市场的策略已从广覆盖转向深渗透，单店规模和坪效成为核心竞争指标。

当品牌削减三四线布局、压缩旅游零售敞口时，核心城市超级商场成为安全港，大店不仅是销售空间，更是品牌完整的展示窗口，从皮具、成衣到美妆香氛，实现全品类渗透，提高客单价与停留时长。

SKP 的优势正在于其成熟的品牌协同能力和高净值客群基础，使其成为品牌进行大店实验的首选场域。

2026 年亦是 SKP 在新股权结构下的首个完整经营年，2025 年 5 月，SKP 向博裕资本出售 42%-45% 股权，对于博裕而言，收购 SKP 并非单一地产投资，而是高端消费生态的关键入口。

值得注意的是，博裕在 2025 年底还投资了星巴克中国。这意味着其在高频消费 和低频高客单之间构建生态连接的意图逐渐清晰，一端是日常消费场景，另外一端则是奢侈消费枢纽。

如果说过去十年中国奢侈品市场的主线是品牌扩张，那么未来五年的主线可能是渠道整合，资本加持下的 SKP，不仅是零售商，更可能成为品牌在中国市场的战略合作平台。

北京 SKP 曾在 2020 年成为全球盈利最高商场，2024 年的下滑，说明即便头部渠道也无法免疫周期，但 2025 年的反弹，则说明真正具备运营能力和高端客群粘性的商场，依然可以在低迷周期中提升份额。

在行业整体收缩的年份里实现增长，比在繁荣期扩张更具含金量。

2026 年，随着武汉项目落地、广州与杭州布局推进，以及资本赋能深化，SKP 的表现将成为观察中国高端零售格局重构的重要样本。

有分析人士表示，当高端零售行业从增量时代进入效率时代，真正决定胜负的，不再是开多少店，而是谁能成为品牌与高净值客群之间最稳固的桥梁。