时尚商业Daily 11月/5日

当整个奢侈品行业陷入调整周期，Michael Kors 的最新财报显得格外具有转折意味。

据时尚商业快讯，截至9 月 27 日的 2025 财年第二季度，Capri 集团整体营收 8.56 亿美元，同比下滑 2.5%，但更重要的是，Michael Kors 的业务趋势开始显露企稳迹象，在经历数个季度的负增长后，该品牌全价同店销售额首次转正，这一细节或许标志着品牌的修复周期已经步入新阶段。

过去三年，Michael Kors 一直被贴上折扣品牌的标签，疫情后的库存压力、北美市场的疲软与中端消费者信心的下滑，让这个曾经的轻奢代”陷入尴尬的价格竞争泥沼。

但 第二财季中的一个关键信号是全价同店销售额转正，这说明Michael Kors 的定价体系正在被重新校正，品牌重新找回了价值锚点。

Capri 在财报中明确指出，这一变化得益于品牌在产品组合与渠道策略上的优化，在北美市场收紧折扣渠道、减少促销活动以及提升手袋与皮具主线产品的设计比重。

有分析认为，这意味着 Michael Kors 正从销量驱动向价值驱动模式转型，对于一个曾以可负担的奢侈 affordable luxury为核心叙事的品牌来说，这一结构性转变远比短期业绩波动更有意义。

虽然 Michael Kors 第二财季营收同比下降 1.8%，恒定汇率下跌 3.3%，但相比第一季度7.7%的跌幅，趋势已明显改善，这种跌幅收窄，往往是品牌进入复苏周期的前兆。

与此同时，Capri 集团整体调整后营业利润为 2000 万美元，利润率降至 2.3%，但这其中相当一部分压力来自 Versace 和 Jimmy Choo 的重组与费用计提，换句话说，Michael Kors 已成为集团当前唯一具有盈利韧性的核心品牌。

在 Versace 以 14 亿美元出售给 Prada、Jimmy Choo 面临市场波动的大背景下，Michael Kors 的稳反而成为一种稀缺。

Michael Kors 的品牌定位正经历一场静悄悄的重构，Capri 管理层在财报电话会上指出，未来 Michael Kors 将继续强化其现代奢华定位，通过更集中的产品线和更高质量的分销体系提升品牌认知。

具体策略包括精简 SKU，回归高利润率的核心产品，如手袋、配饰与女装，聚焦“永不过时”的美式简约风格，减少季节性趋势依赖，在中国与中东市场继续拓展高端零售网络。

从某种意义上，Michael Kors 正试图摆脱轻奢疲态，重新确立一种可接近的优雅。这种战略转型的逻辑，与 Tory Burch 或 Coach 在过去两年的复苏路径颇为相似，即通过减法，重建品牌溢价。

值得注意的是，Capri 的调整不仅是财务上的止损，更是一种结构性再聚焦，Versace 的出售意味着集团正式告别多品牌扩张模式，将资源集中在更具现金流稳定性的 Michael Kors 与 Jimmy Choo 身上。

高端奢侈品遭遇增长放缓，大众品牌则面临成本压力与品牌同质化，Michael Kors 所处的300至800 美元价格带恰好成为增长潜力最大的中端真空地带。

从折扣依赖到正价增长，从被动调整到战略收缩，Michael Kors 的转折正在发生，开始恢复定价权。